Montoro pide un préstamo puente de 4.000 millones tras el 'plantón' de la banca al FLA

El Ministerio de Hacienda ha chocado con la inapetencia de la banca para completar el Fondo de Liquidez Autonómica (FLA) con el que rescata a las comunidades en apuros. Las entidades financieras no están por la labor de poner otros 6.000 millones de euros en un crédito sindicado con vencimiento a cinco años y con garantía de Loterías y Apuestas del Estado (LAE). Según distintas fuentes, el importe comprometido pendiente de firma ronda los 2.000 millones, por lo que Hacienda tiene que buscar otros 4.000 millones a través de un préstamo puente convertible en bonos.

Fuentes próximas al Tesoro han indicado que, pese a la mejora de la prima de riesgo en la última semana, las condiciones actuales de mercado hacen inviable levantar 6.000 millones de euros para cualquier activo español. Incluido uno como el de LAE, una de las empresas consideradas como más seguras y con un beneficio antes de intereses, impuestos, amortizaciones y depreciaciones (Ebitda) de 3.000 millones. Una cifra al alcance de muy pocas de las empresas que integran el Ibex 35

La banca a la que Hacienda ha invitado a participar en el crédito sindicado tiene que presentar sus ofertas este miércoles, pero el Ministerio que dirige Cristóbal Montoro ya sabe que tendrá que reducir significativamente sus pretensiones. Algunas fuentes próximas a la solicitud aseguran que la cifra comprometida ronda los 2.000 millones de euros. Un volumen insuficiente provocado por la frialdad con la que algunas entidades han acogido la petición del Tesoro. El pasado verano, en el primer sondeo que hizo el Tesoro, la respuesta fue igual de negativa.

Entre las que se muestran muy reticentes está Caixabank, que le ha expresado al ministro que ya tiene una alta exposición al riesgo de la deuda autonómica. El banco presidido por Isidro Fainé ha participado como acreedor principal de la primera línea de liquidez de 8.000 millones que Hacienda requirió al sistema financiero español para cubrir los 18.000 millones del FLA. También puso su chequera para los 30.000 millones que el Gobierno pidió en mayo para el fondo de 30.000 millones con el que las comunidades abonaron las facturas impagadas a los proveedores. Además, tiene una cartera muy grande de deuda de la Generalitat de Cataluña y tendrá que asumir un papel relevante en la capitalización del conocido como banco malo.

La alternativa

Caixabank no es el único que se ha mostrado reticente. Varios bancos extranjeros ya han trasmitido al Tesoro, asesorado por Rothschild, sus reticencias a participar en el sindicado. Por el contrario, si están por la labor de cubrir los 4.000 millones que faltan mediante un crédito puente que a principios de 2012 se monetizaría en bonos de la LAE. De esta manera, podrían ser comprados y vendidos en los mercados de capitales y evitaría que los bancos tuvieran el dinero retenido durante cinco años.

Esa es la opción que baraja Montoro para completar los 18.000 millones del FLA, compuesto por tres líneas de financiación: el préstamo de 8.000 millones de la banca –ya cerrado-, la aportación directa de 4.000 millones del Tesoro y los 6.000 millones del sindicado de Loterías. La idea original era que el ente público que gestiona los principales juegos de azar hiciera directamente una emisión de bonos, pero al carecer de calificación financiera ha resultado imposible acudir a los mercados.

Esta alternativa si sería posible durante el primer trimestre de 2012, una vez que LAE hubiera cumplimentado los trámites previos de obtención del rating por parte de Moody´s o Standard & Poor´s, la elaboración de un folleto informativo, su registro en la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) y su colocación entre inversores.

Como el fondo de rescate de las autonomías debe estar cerrado a finales de noviembre, el Tesoro no dispone de tiempo formal para esperar a realizar la emisión. Por ese motivo, y ante la inapetencia de la banca, Montoro va a recurrir a un préstamo puente de hasta un máximo de 4.000 millones. Para esa alternativa se han postulado entidades como Morgan Stanley, Barclays, JP Morgan, Citi y Société Générale, entre otros.

Hasta la fecha, Cataluña, Comunidad Valencia, Murcia, Andalucía, Castilla-La Mancha, Canarias, Asturias y Baleares ya han pedido 16.700 millones al Estado para hacer frente a sus gastos corrientes y a los vencimientos de su deuda. Es decir, han solicitado el 93% del volumen del FLA, que podría quedarse corto si la crisis se prolonga.