La banca española cobrará interés cero por mantener 40.000 millones en el BCE

Las inyecciones masivas de liquidez del Banco Central Europeo (BCE) -casi un billón de euros- han vuelto a casa. O dicho en otros términos, el dinero prestado  por la autoridad monetaria a las entidades financieras para desatascar el crédito y compensar el cierre del mercado interbancario (en el que se financian los bancos), está de vuelta en el BCE, que acumula ya -datos del pasado martes- unos depósitos de 806.000 millones de euros, según fuentes solventes. Es decir, el 80% de las dos inyecciones aprobadas por el BCE.

Lo curioso del caso es que ese dinero  ha dejado de remunerarse. O lo que es lo mismo, la banca devuelve sus excesos de liquidez al banco central aunque sea perdiendo dinero. En particular después de que ayer el Consejo de Gobierno del BCE decidiera rebajar del 0,25% al 0% la remuneración de la facilidad de depósito. Esto quiere decir que la banca española -en plena sequía del crédito- tiene depositados casi 40.000 millones de euros al BCE a interés cero.

Los datos más recientes del BCE muestran, en concreto, que en mayo (media mensual de datos diarios) los depósitos colocados en el Banco Central Europeo ascendían a 36.829 millones de euros. Un cifra alta en términos históricos pero sustancialmente inferior a la de los meses de marzo y abril (88.742 millones y 53.404 millones, respectivamente), lo que pone de relieve las dificultades de la banca española para financiarse durante los últimos meses.

La banca ha tenido que tirar de los depósitos para lograr liquidez. Muy al contrario, los excedentes colocados por la banca extranjera en el BCE no han dejado de crecer. De los 764.388 millones de abril a más de 800.000 millones en la actualidad.

Colchón de liquidez

La existencia de este enorme colchón de liquidez se explica por las tensiones en los mercados mayoristas de financiación, que obligan a la banca a guardar el sobrante en una cuenta corriente abierta en el BCE. Según una fuente no oficial del Banco de España, “esto va seguir así hasta que la rentabilidad sea negativa”. O lo que es igual, hasta que la banca tenga que pagar por colocar sus excesos de liquidez en el Banco Central Europeo.

En ese momento, asegura, la banca tendrá incentivos suficientes para prestar el dinero, ya que, de lo contrario, su mantenimiento tendría un coste.

Ahora, sin embargo, y con unos mercados que están lejos de estabilizarse, la aversión al riesgo continúa en niveles extremadamente elevados, lo que explica que se prefiera poner a buen recaudo el dinero en las cuentas del BCE.

Según esa fuente, lo que va ocurrir ahora, después de que el BCE bajara a cero la rentabilidad de los depósitos, es que las entidades optarán por engordar sus reservas obligatorias. De esa manera, se evitarán el coste que tiene  la operativa que conlleva la facilidad de depósito.

Las reservas obligatorias de las entidades financieras (el antiguo coeficiente de caja) se sitúa en estos momentos en 11.800 millones de euros, la mitad que en el mes de diciembre, cuando el BCE decidió rebajarlas del 2% al 1%.