Los bancos lideran el rally bursátil de junio gracias al cierre de cortos por el rescate

Aunque esta última semana han perdido fuelle y el terreno ganado hasta el día 22 de junio, cuando hicieron los máximos mensuales, los bancos españoles han protagonizado un importante rally en junio y han liderado las subidas en el Ibex por el cierre de cortos tras el rescate al sector. Una ganancia que las propias entidades han favorecido con el incremento de la autocartera y que los expertos no creen que vaya a continuar durante el verano. Hay que recuperar la confianza del inversor extranjero y para ello es necesario despejar las dudas sobre sus activos y conocer los detalles del rescate. A partir de otoño los medianos tienen otra oportunidad de rebote.

CaixaBank es el valor del Ibex que más ha subido este mes, un 20%, aunque en el año acumula una caída superior al 31%. Sabadell también se ha disparado en junio, casi un 17% -con una pérdida en 2012 cercana al 42%-. Santander ha ganado más de un 13% y BBVA, un 11%. Por su parte, Popular ha subido un 6% y Bankinter termina el mes -a falta del cierre de este viernes- prácticamente en tablas, con una subida del 0,2%.

El impulso de junio se justifica, según los expertos consultados por Cotizalia, por el cierre de cortos que ha habido -aunque todavía quedan muchas posiciones bajistas- ante el rescate al sector, que se anunció el pasado día 9 de junio. 

“La subida de junio responde a que ya se descontaba que habría un rescate y que las entidades iban a recibir fondos. Pero la continuidad del rebote depende de que el sector resuelva uno de sus principales problemas: la valoración real de los activos inmobiliarios”, comenta Jacobo Blanquer, consejero delegado de Tressis Gestión. Desde BPI explican que el cierre de cortos ante el posible rescate ha dado impulso a Sabadell y al resto de entidades.

¿Qué pasará en el segundo semestre? La mayor parte de los analistas opinan que el recorrido al alza es limitado y depende del cambio de percepción por parte del inversor extranjero. Hay división de opiniones sobre qué harán los bancos medianos en bolsa, aunque sí hay acuerdo en que los dos grandes, Santander y BBVA, lo tienen todo para subir en cuanto las incertidumbres sobre el sector se despejen. Y eso sucederá cuando se conozcan los detalles del rescate y los resultados de las auditorías detalladas sobre la banca -estos últimos, en julio-. “A partir de septiembre se sabrá qué banco vale y cuál no”, indica.

Blanquer explica que Bankinter es el que más les gusta por su baja exposición al mercado inmobiliario. Sabadell tiene, gracias a la absorción de la CAM, acceso a fondos públicos, por lo que también tiene potencial de subida, señala. Ahorro Corporación opina que el banco presidido por Josep Oliú es el mediano mejor posicionado para cumplir las exigencias de capital. Sin embargo, ahora mismo prácticamente ningún analista aconseja su compra. De hecho, JP Morgan ha revisado su precio a la baja esta misma semana hasta 1,40 euros, por debajo de los 1,47 a los que cerró ayer.

En cambio, desde Renta 4 señalan que “el negocio va a seguir mal, se espera que la mora suba y que la concesión de créditos siga muy acotada”. Además, no parece, en su opinión, que las causas que han hecho elevar las provisiones vayan a desaparecer y “los ratings de la deuda soberana van a seguir presionando a los valores financieros”. El peso que va a ejercer la calificación de los bonos soberanos en la cotización de los bancos españoles en los próximos meses es algo que también destaca Blanquer como factor negativo a tener en cuenta.

Por su parte, Alberto Roldán, director de Análisis de Inverseguros, señala que el rebote de junio se puede entender sobre mínimos, “es un rebote de recuperación y no del gato muerto”. Que los bancos mantengan el tono positivo a partir de ahora no depende de ellos mismos, “es, al 100%, una cuestión política a nivel supranacional en Europa”.

Eso sí, considera que “el ciclo va a seguir haciendo mucho más daño del que se piensa” y destaca que no ven “palancas de generación de valor en la banca mediana en un plazo razonable de tiempo”. Los gestores de fondos consultados también prefieren mantenerse alejados, por ahora, del sector financiero.