La Caixa presentará el lunes una oferta por Banca Cívica sin prima alguna

La Caixa presentará el próximo lunes una oferta por Banca Cívica basada en un canje de acciones de esta entidad con los de CaixaBank. En contra de lo que esperan los analistas, esta oferta no tendrá prima sobre la cotización actual de la entidad que copresiden Enrique Goñi y Antonio Pulido, e incluso podría suponer un descuento respecto a ese precio. Por otro lado, la caja catalana ha identificado unas necesidades de provisiones y capital de entre 3.800 y 4.500 millones, según han señalado diversas fuentes financieras.

Esta oferta, que serviría para crear la primera entidad financiera por volumen de activos en España si finalmente se lleva a termino, se formalizará el próximo lunes tras las elecciones andaluzas, como adelantó El Confidencial. Y luego la pelota quedará en el tejado de los miembros de Banca Cívica –Caja Navarra, Caja Burgos, Cajasol y Caja Canarias– que tendrán que decidir si la aceptan antes del sábado 31 de marzo, el último día para presentar los planes de cumplimiento del Real Decreto de saneamiento del sector.

Según las fuentes consultadas, la ausencia de prima se explica porque CaixaBank tiene que ofrecer un precio que defienda los intereses de sus accionistas y por la necesidad de esos saneamientos adicionales. Y es que la entidad que preside Isidre Fainé no tiene intención, en principio, de solicitar ayudas públicas para la operación, como también adelantó este diario. Lo cual le fuerza a ajustar más la ecuación de canje. 

En el mercado se especulaba con una valoración de Banca Cívica en torno a 3 euros, un 26,6% por encima de su cierre del jueves en 2,37 euros. Del mismo modo, algunos analistas consideraban que la caja catalana requeriría entre 500 y 800 millones de ayudas públicas del FROB 3 para hacer frente a las provisiones de la fusión de las cuatro cajas, como explicaba ayer en Cotizalia S.McCoy.

Según las estimaciones de los analistas, Banca Cívica necesita 3.900 millones para alcanzar un core capital del 9% frente a los 1.900 millones de los que dispone en la actualidad. A esos 2.000 millones habría que añadirles las necesidades de provisiones descubiertas por La Caixa en la due diligence realizada recientemente, que pueden sumar entre 3.800 y 4.500 millones. Ahí la palma se la lleva Cajasol, "donde han aparecido muchas sorpresas desagradables", según las fuentes consultadas.

Las alternativas de Banca Cívica

Portavoces de La Caixa han declinado hacer cualquier comentario sobre la oferta, ni siquiera sobre la posibilidad de que se haga ni de lo que ha tratado hoy el consejo de administración de CaixaBank, el banco que ha asumido el negocio financiero de La Caixa. Otras fuentes financieras han señalado que, si bien en el consejo de administración, que era de carácter ordinario, no se ha tomado ninguna decisión, se ha explicado que ya ha finalizado la due diligence y la marcha del proyecto, en el que la entidad lleva trabajando más de un mes.

La decisión se tomaría, si finalmente llega a ser efectiva, en un consejo extraordinario la semana que viene y siempre que Banca Cívica acepte la oferta de canje que proponga CaixaBank. De lo contrario, esta entidad podría inclinarse por alguno de los otros nombres con lo que ha mantenido negociaciones: la aragonesa Ibercaja o la vasca KutxaBank. Pero debería tomar una decisión a toda velocidad ante lo apremiante del calendario.

En bolsa, Banca Cívica es, aproximadamente, un 9% de CaixaBank, que es el tercer grupo financiero español y que pasaría a ser el primero, con 360.000 millones en volumen de activos al sumar los 71.000 millones de la primera. El grupo resultante superaría incluso al BBVA a pesar de haber comprado Unnim, al que el liderazgo en el ránking apenas le duraría un mes si esta operación se consuma.

Calendario previsto

El calendario finalmente respetará una de las prioridades de La Caixa: evitar que esta fusión se contaminase por las elecciones autonómicas andaluzas que se celebrarán este domingo. De hecho, tanto la andaluza Cajasol como Caja Navarra tienen cada una un 11,28% de Banca Cívica. Por su parte, Caja Canarias tiene un 11,18% y Caja Burgos un 10,76%. El resto cotiza en bolsa en manos de inversores institucionales y particulares.

Si Banca Cívica rechaza la semana que viene la oferta de CaixaBank, tendrá que explicar, como el resto de entidades de ahorro, sus prioridades para afrontar un futuro mapa de fusiones, algo que todo el sector tiene que presentar al Banco de España antes del 31 de marzo.

Banca Cívica aportaría al grupo una red de 1.442 oficinas y una plantilla de 8.860 personas. Además,  cuenta con un volumen de depósitos de 49.849 millones.

El grupo resultante tendría más de 6.500 oficinas y una plantilla total de más de 36.000 personas. Pero según consultores financieros, se calcula que en España el volumen óptimo de sucursales ronda los 5.000 pera una mercado como el español. Por tanto habrá un excedente importante y La Caixa aprovecharía para reducir el exceso de capacidad de su propia red, la mayor de España con 5.200 oficina. Ahora bien, la operación es muy complementaria para CaixaBank en mercado donde tiene baja presencia, como es el caso de Canarias.