¿Vuelve la calma? El Tesoro paga un 14% menos por colocar 4.500 millones en letras a 12 meses

Las dudas sobre España parecen haberse mitigado y tras el éxito de la emisión sindicada de bonos de ayer -por la que se pagó un interés récord- el Tesoro ha pagado hoy un 14,5% menos por las letras a un año y un 9,5% menos por los títulos a 18 meses. En total, el emisor ha conseguido 5.540 millones de los mercados, casi el máximo previsto.

En concreto, se han colocado 4.500 millones en letras a 12 meses con una rentabilidad media del 2,97% y 1.040 millones en letras a 18 meses con un rendimiento del 3,36%. La ratio de cobertura de las primeras ha sido del 2,15, frente al 2,23 de la subasta de diciembre y la de los títulos con vencimiento en junio de 2012 ha sido del 4,11, por debajo del 4,54 de la anterior emisión.

Hasta la subasta de hoy, la última vez que el Tesoro había podido reducir el interés marginal de una emisión de deuda fue el pasado 19 de octubre, antes de confirmarse que Irlanda debía acudir a la Unión Europea en busca de ayuda. De hecho, en la subasta de letras a 12 y 18 meses del 14 de diciembre la colocación se encareció entre un 39% y un 45%.

En la primera subasta de 2011, celebrada la semana pasada, el Tesoro colocó 2.999 millones de euros -el máximo previsto- en bonos a cinco años con un tipo marginal del 4,59%, un 27,5% más que en la subasta de noviembre.

La crisis de deuda soberana ha provocado en los últimos meses el castigo de los mercados a España, que ha visto cómo se encarecía su acceso a la financiación emisión tras emisión, una mala noticia, tal y como reconoció el secretario de Estado de Economía, José Manuel Campa, en diciembre.

El éxito de la subasta de hoy sirve para apoyar los argumentos de quienes sostienen que España no va a necesitar un rescate pese al temor de los mercados tras las ayudas otorgadas a Grecia e Irlanda en 2010 y las especulaciones sobre Portugal. De hecho, hoy el Financial Times publica un artículo en el que destaca que los inversores consideran "poco probable" que España tenga problemas de financiación.

David Oakely comenta en su análisis que "algunos de los mayores inversores del mundo se han fijado el lunes en los nuevos bonos españoles, aumentando las esperanzas de que es poco probable que uno de los mayores países de la periferia de la Eurozona tenga problemas de financiación".

La prima de riesgo de España, que había subido justo antes de conocerse el resultado de la subasta, se ha frenado y el diferencial entre el bono español a diez años y el alemán, de referencia en Europa, se sitúa en el nivel de los 239 puntos básicos.