Atresmedia vs. Mediaset: el mercado apuesta por los de Planeta tras el frenazo publicitario

Atresmedia y Mediaset no levantan cabeza en bolsa. En lo que llevamos de año, ambas cotizadas acumulan unas caídas del 16,84% y el 14,80%, respectivamente. Si comparamos con primavera, cuando ambas estaban en máximos anuales, las caídas alcanzan el 27%. Un desplome que tiene su origen en las dudas sobre la evolución de la inversión publicitaria y que mantiene a las televisiones en mínimos anuales.

Este lunes, Citi publicó sendos informes sobre ambas empresas tras analizar los resultados correspondientes al primer semestre del año. En ambos casos, los analistas han recortado el precio estimado por acción y han rebajado las expectativas de crecimiento de la inversión publicitaria de un 1,5% al 1% para este año. De cara a 2018, prevén una subida del 2%.

Estas previsiones se conocen unas semanas después de los dos 'profit warning' (revisión a la baja de previsiones) anunciados por el gigante publicitario WPP y el conglomerado de medios alemán ProSiebenSat.1 Media.

Ambas compañías revisaron a la baja sus expectativas de ingresos y provocaron un terremoto bursátil que hizo caer a Atresmedia y Mediaset una media de un 8% en apenas unos días. A esto se suma el frenazo publicitario, que ha repercutido en las cuentas de ambas durante el primer semestre. De acuerdo con los datos de Infoadex, los dos gigantes perdieron 10 millones de euros en publicidad hasta junio.

Sobre Mediaset, los analistas recomiendan mantenerse y conceden un precio objetivo de 10,20 euros frente a los 11 euros de su anterior informe. Tras la jornada bursátil del lunes, un título de la compañía que dirige Paolo Vasile costaba 9,58 euros. Este martes, cerró a 9,50 euros la acción. No obstante, Citi ve recorrido a la compañía de medios y por eso apuesta por mantener posiciones.

Los analistas creen que el duopolio del mercado español es favorable a la dueña de Telecinco y se muestran confiados en que el crecimiento macroeconómico 'empuje' la inversión publicitaria en televisión. "Eso nos lleva a esperar una mejora en los márgenes", explican.

Respecto a Atresmedia, la radiografía de Citi es algo diferente. Los analistas estiman que ahora es momento de comprar, ya que, entre otras cuestiones, la compañía de Planeta cotiza con un "significativo" descuento con respecto a sus comparables y, especialmente, frente a Mediaset. De hecho, según los datos de Bloomberg, el PER (ratio precio-beneficio) de la dueña de Antena 3 es de 12,3 veces frente a 15,6 veces de la cadena de Vasile. En el sector, la media está en 14,8 veces. Además, Citi considera que el flujo de caja libre de la compañía va a mejorar próximamente.

Para la cadena de San Sebastián de los Reyes, los analistas cifran el precio objetivo de la acción en 10,50 euros frente a los 11,20 de su anterior previsión. Al cierre del informe, el precio de un título estaba en 8,82 euros y este martes cerró a 8,64 euros la acción. Con estos datos, la cadena ofrece un potencial de revalorización del 17%.

Lo que sí que es prácticamente igual para ambas es su escenario de riesgos. Un nuevo parón en la inversión publicitaria, cambios regulatorios o una mala programación son algunos de los peligros que pueden alterar las estimaciones de Citi. En el caso de Mediaset, los analistas añaden la "potencial política retributiva de dividendos de la compañía".

Citi, en línea con el mercado

Las conclusiones de Citi conocidas esta semana están en línea con el consenso de los analistas consultados por Bloomberg. Con la cotización de ambas compañías en mínimos, el 46,7% recomienda comprar en Atresmedia, un 26,7% vender y otro 26,7% mantener posiciones.

Para Mediaset, solo el 27,3% de los analistas apuesta por comprar frente al 39,4% que recomienda no moverse y un 33,3% que se inclina por vender.