¿Esconde el mercado inmobiliario alemán una burbuja a punto de estallar?

El mercado inmobiliario alemán se ha convertido desde hace un par de años en objeto de deseo de muchos inversores en busca de refugio. Como sucede con cualquier activo, esto ha provocado un alza de los precios que ha hecho que los expertos se planteen si se puede estar gestando una nueva burbuja, como ya sucedió en España, Estados Unidos o Reino Unido. 

Sin embargo, Fitch se ha mostrado tajante al respecto. La agencia de calificación considera que los precios han aumentado en línea con el crecimiento económico. "No existe una burbuja en Alemania ni para los activos inmobiliarios comerciales, ni para los residenciales. Los precios de la propiedad y los alquileres se han movido generalmente en línea con datos económicos fundamentales".

La firma considera que solo en determinados lugares como Berlín o Múnich, "los incrementos de los precios han superado datos fundamentales como la relativa estabilidad económica de Alemania, la migración neta y la baja actividad de la construcción".

No obstante, pese a que Fitch cree que no hay ningún peligro, sí señala que los precios continuarán aumentando, especialmente en el segmento residencial y a corto y medio plazo, ya que "la demanda va a seguir muy fuerte". 

Tendencia contraria

En Alemania, los precios de los inmuebles han experimentado una tendencia totalmente contraria a la de países como España o Reno Unido. Entre 2000 y 2005 -en pleno boom inmobiliario en otros mercados- los precios de las viviendas germanas registraron un descenso nominal del 10%. Posteriormente, y hasta 2009, el importe se mantuvo prácticamente invariable, mientras que en 2010 y 2011 han aumentado entre un 2% y un 3%, según los datos de Deutsche Bank Research.

Sin embargo, cabe señalar también que a diferencia de países como España, en Alemania la cultura del alquiler es la más extendida y no la vivienda en propiedad. Además, las entidades bancarias no financian el 100% del importe de los pisos, sino que los compradores deben disponer de un depósito que equivalga al 30% del precio.