El mercado inmobiliario alemán sustituye a los bonos como activo refugio

Alemania es económicamente el país más sólido y solvente de la eurozona, según los expertos. Una circunstancia que ha convertido sus bonos en los más demandados por los inversores debido a su carácter de activo refugio. Sin embargo, la escasa rentabilidad que ofrecen, de solo el 1,3% en los títulos a 10 años, ha propiciado que busquen nuevos activos sin salir del país teutón y han encontrado su oportunidad en el inmobiliario.

De hecho, los inversores están acudiendo casi en masa a este sector atraídos por el constante aumento de los precios, los bajos tipos de interés para financiar las hipotecas y la estabilidad económica.

“Todo el mundo dice que es un refugio seguro. Los potenciales inversores preguntan constantemente por cuáles son las regiones más adecuadas para comprar y a través de qué vehículo o instrumento es mejor invertir si no quieres adquirir un inmueble pero sí aprovechar la revalorización de los mismos”, asegura Frank Pörschke, director general de servicios inmobiliarios del grupo de Jones Lang LaSalle Alemania en el último informe de la consultora.

En este sentido, los compradores más activos están siendo las compañías de seguros, los fondos de pensiones y los fondos de inversión inmobiliarios, mientras que los que se decantan por la inversión son mayoritariamente alemanes.

"El alza de los precios que actualmente vemos se debe principalmente a la situación económica estable que tenemos en Alemania y a una tasa de desempleo en descenso, así como la falta de oferta de inmuebles buenos", explica Helge Scheunemann, jefe de investigación de la consultora en el país germano.

Un recorrido inverso

Mientras que en muchos países europeos y en Estados Unidos los precios de la vivienda están en continuo descenso desde 2007, en Alemania han experimentado una tendencia totalmente contraria. Entre 2000 y 2005 –pleno boom inmobiliario en países como España o Reino Unido­- los precios de las viviendas germanas registraron un descenso nominal del 10%. Posteriormente, y hasta 2009, el importe se mantuvo prácticamente invariable, mientras que en 2010 y 2011 han aumentado entre un 2% y un 3%, según los datos de Deutsche Bank Research.

Scheunemann señala que a diferencia de países como España, en Alemania la cultura del alquiler es la más extendida y no la vivienda en propiedad. Además, las entidades bancarias no financian el 100% del importe de los pisos, sino que los compradores deben disponer de un depósito que equivalga al 30% del precio. A su juicio, estos factores han contribuido a que el precio se mantuviera bajo hasta ahora.

“No existe un ‘boom’, no se puede comparar con EEUU, Reino Unido o España”, subraya.  En Alemania, el incremento de los importes ha estado en línea con el avance del país, mientras que en otros mercados como Irlanda o España la subida fue de dos dígitos. No obstante, Scheunemann no descarta que en un futuro pueda producirse una burbuja en determinadas regiones, “aunque por el momento no hay motivos para preocuparse”.