Banco Sabadell mejora el precio objetivo de Repsol y atisba un recorrido del 28%

Los analistas de Banco Sabadell han revisado al alza sus estimaciones sobre Repsol, incrementando su precio objetivo a un año vista desde los 21,16 a los 24,91 euros por acción, unas proyecciones que plantean un recorrido sobre la petrolera del 28% desde los 19,4 euros por título a los que cotizan actualmente los títulos.

Los motivos que han llevado a mejorar las perspectivas a la firma catalana ha sido el gran comienzo de año en el que todo ha venido rodado para la petrolera presidida por Antonio Brufau. Por un lado, tal y como apuntan estos analistas, Repsol ha logrado salir de YPF con mejor perspectiva de lo esperado al obtener 4.525 millones de euros con la compensación por el 51% de lo expropiado y la venta del 12,4% que poseía. A ello se añade el hecho de que Pemex ha salido del consejo al vender un 7,8% de su participación, Sacyr ha reafirmado su deseo de permanecer en el capital de la petrolera y que Repsol ha comenzado la producción de gas en el campo de Kinteroni, lo que según estos expertos debería compensar la parada en la producción en Libia.

"Consideramos que este comienzo de año son razones suficientes para mejorar nuestro precio objetivo en un 18% hasta los 24,9 euros por título. Mantenemos nuestras estimaciones en los negocios de upstream (exploración y producción) y downstream (refinamiento) y tenemos en cuenta la reinversión de los fondos obtenidos tras la salida de YPF", apuntan desde la firma. Desde Sabadell aputan, no obstante, a que mientras se producen estas inversiones se genera una situación de incertidumbre que no debe penalizar al valor.

Otro aspecto relevante para estos analistas apunta al hecho de que Repsol no tendría que acometer la venta de su participación en Gas Natural, algo con lo que se ha especulado en los últimos meses en el mercado, ya que sin venderlo situaría en 1,8 veces su ratio de deuda sobre ebitda previsto para 2015. De hecho, desde Sabadell ven complicado que se produzca una venta, ya que podría no ser bien vista por el Ministerio de Industria, dado el carácter estratégico del sector del gas en España.

Desde la entidad consideran que hay varios catalizadores que seguirán impulsando al valor en bolsa. Por un lado, posibles mejoras de rating (para S&P la media del sector se sitúa en AA, frente a la nota de BBB- de la petrolera), a la que se añade la fortaleza de los precios del crudo (cada incremento de 5 dólares debería repercutir en un alza de 0,10 euros para los títulos). Estos analista también tienen en cuenta que es cuestión de tiempo que se retome la producción de petróleo en Libia, un país con alta dependencia de este negocio.

Los títulos de Repsol se han anotado un 0,8% en el mercado este jueves en una jornada en la que los derechos de asignación gratuita para abonar el dividendo extraordinario comienzan a cotizar en el mercado.