Mejoría insuficiente: Bernanke mantiene la impresión de dólares para luchar contra el paro

El enfermo mejora, pero no lo suficiente como para dejar de aplicarle una medicina extraordinaria. Este es el diagnóstico que ofreció ayer la Reserva Federal (Fed), el banco central de Estados Unidos, con respecto a la situación económica de la mayor potencia del mundo. La histórica estrategia monetaria diseñada por su presidente, Ben Bernanke, continúa en pie, y ahí seguirá mientras la recuperación del mercado laboral no se afiance con mayor solidez. Y más ahora que ha surgido un nuevo riesgo en el horizonte, el rescate de Chipre, que amenaza con acentuar una vieja amenaza, la crisis del euro. Una clave más de las siete fundamentales que dejó la cita de ayer.

1. El QE3 no se toca

Era la gran incógnita. Y, como se esperaba, Bernanke no se precipitó. Por el momento, la tercera ronda de estímulos cuantitativos (QE3) no se toca. La Fed seguirá dedicando 85.000 millones de dólares al mes a la compra de deuda pública e hipotecaria, con lo que mantiene el ritmo y el volumen establecidos en diciembre. De este modo, seguirá imprimiendo dólares para intentar reactivar la economía. Ya de paso, los mercados lo agradecen y Wall Street habita en zona de máximos históricos. 

2. Menos paro... y menos crecimiento

La actualización de las previsiones económicas por parte de la entidad norteamericana trajo sorpresas. En lo positivo, atisba menos paro que antes. En diciembre situaba el desempleo de 2013 entre el 7,4 y el 7,7%; ayer lo redujo hasta el 7,3-7,5%. En lo negativo, prevé menos crecimiento. La anterior horquilla, comprendida entre el 2,3 y el 3%, se ajusta a otra que oscila entre el 2,3 y el 2,8%. Y en cuanto a la inflación, no se siente preocupada. Reduce sus pronósticos del 1,3-2% al 1,3-1,7%. 

A más corto plazo, la Fed mencionó que se ha producido un retorno a "un crecimiento moderado tras una pausa a final de 2012". Como sostiene en los últimos meses, destacó que hay "signos de mejoría en el mercado laboral", aunque reiteró que el paro, pese a haberse moderado al 7,7% en febrero, permanece en niveles "elevados". En este sentido, mantuvo al empleo en el centro de todas sus preocupaciones y ratificó que los tipos de interés seguirán bajos mientras el paro continúe por encima del 6,5%.  

3. Y los tipos subirán... en 2015

Donde no hubo novedad fue en los tipos de interés. La Fed no sólo los dejó en el 0-0,25% en el que se encuentran desde diciembre de 2008, sino que se mantuvieron las proyecciones que fechan el primer incremento del precio del dinero en 2015. Sólo uno de los 19 miembros de la Fed sitúa esa subida en 2013 -frente a los dos de diciembre-; cuatro la ven en 2014 -frente a los tres de diciembre-; 13 la ubican en 2015 -como hace tres meses-; y uno sólo, en 2016 -también como en diciembre-. 

4. Una única disidencia

Como en enero, hubo una voz discordante en el seno del Comité Federal del Mercado Abierto, el órgano que define la política monetaria en EEUU. Fue la de la presidente de la Fed de Kansas City, Esther L. George, que mostró su oposición a mantener la alegre política monetaria actual por los riesgos potenciales que entraña para la estabilidad financiera y económica. 

5. Chipre: cuidado con el contagio

Acerca de la crisis desatada en Chipre, el presidente de la Fed sostuvo que “no ve implicaciones directas en Estados Unidos”, con un matiz: “Salvo que se contagie al resto de Europa”. Al mismo tiempo, reconoció que encontrar soluciones para el caso chipriota “no es un camino fácil” y advirtió del riesgo que supone aplicar medidas sobre los depósitos como las pretendidas en Chipre.

6. “Herramienta contundente”

Con los recientes comentarios de su predecesor, Alan Greenspan, en referencia a que el actual comportamiento de las bolsas no responde a una “exuberancia irracional” y con el Dow Jones en máximos históricos, las referencias a si se están formando nuevas burbujas en los mercados patrocinadas por la expansiva política de la Fed estaban aseguradas. Bernanke manifestó al respecto que el comportamiento reciente de las acciones no se aparta de las pautas históricas. También defendió que "la primera defensa contra las burbujas es la vigilancia" y afirmó que la "la política monetaria es una herramienta contundente contra las burbujas de activos". 

7. Su futuro

El mandato de Bernanke al frente de la Fed expirará el próximo 31 de enero. Ayer confesó que ha hablado “un poco con el presidente [Obama] sobre su futuro”. Eso sí, a modo de pista deslizó que ha intentado “despersonalizar la política monetaria” y que “ninguna persona es esencial en la Fed”. En los próximos meses, Obama deberá decidir si le propone para un tercer mandato, hasta 2018... y Bernanke tendrá que dilucidar si quiere seguir.