Hora de decidir: ¿Quedarse en Santander o apostar por un 'unit linked'?

Final de viaje. Los inversores que han aguantado hasta el último minuto con sus 'Valores Santander' en las carteras tienen que transformar obligatoriamente sus títulos convertibles en acciones, en los que han sufrido una pérdida del 32%, una vez descontados los intereses percibidos durante los cinco años de vida de la emisión. A partir de hoy hay que elegir entre la opción de continuar como accionistas del banco, vender y asumir la minusvalía o colocar el dinero procedente de la conversión en un 'unit linked' ofrecido por el propio Santander.  

Ninguna de las opciones que tienen los inversores es óptima, porque la conversión se hará a 12,96 euros, lo que implica una pérdida del 54,7% -sin contar el cupón percibido-. En este escenario, el banco barre para casa y señala que lo aconsejable es conservar las acciones dada la elevada rentabilidad por dividendo y por el potencial de subida de los títulos de Santander en bolsa.

Los analistas consultados por Cotizalia prefieren no aconsejar bancos, porque el entorno es todavía muy incierto y la evolución de la cotización de las entidades –incluido Santander- depende del cierre del rescate a España y del riesgo país. Eso sí, dentro del sector, el banco presidido por Emilio Botín es el que más gusta. 

Pese a la percepción del margen de ganancia que tienen las acciones, el consenso de Bloomberg da un precio objetivo medio de 5,7 euros, frente a los 5,87 euros a los que cerró el miércoles. “En estos niveles no aconsejaríamos entrar”, señala Victoria Torre, responsable de producto de Self Bank. Aunque también reconoce que no esperan fuertes caídas para la acción, “no mucho por debajo de los 5,5 euros, donde tiene el siguiente soporte”.

Por su parte, Javier Muñoz, de Tressis Gestión, comenta que el banco tiene potencial y no espera que vaya a volver a mínimos, pero “a corto plazo es muy complicado que podamos ver los niveles de 2007”, cuando Santander marcó máximos por encima de 12 euros. En cualquier caso, el accionista del banco deberá asumir la dilución que implica la ampliación.

Los titulares del 63% de este producto emitido en 2007 por importe global de 7.000 millones de euros ya lo han canjeado en las ventanas anticipadas, por lo que hoy están obligados a hacerlo los inversores del 37% restante.

Santander ofrece rentabilidad del 6,6% para fidelizar

El banco ha ofrecido a sus clientes la posibilidad de contratar un producto de ahorro, unit linked, para evitar la huída masiva de los inversores tras la conversión de los bonos. Con este vehículo de inversión se les ofrece una eleva rentabilidad, de un mínimo del 6,6% anual que puede incrementarse hasta el 7% en función de la vinculación al banco, que está vinculado al comportamiento de la entidad en bolsa.

De esta forma, el inversor podría resarcir parte de la pérdida que ha sufrido con los Valores Santander. El ‘pero’ a estos elevados intereses es que exige una permanencia de ocho años y estos productos conllevan el mismo riesgo para el capital que el subyacente. Además, se exige que el inversor haga una aportación extra de dinero, que se suma a lo que ya destinó a los bonos de 2007.

Alguno de los expertos consultados por Cotizalia señala que el unit linked podría resultar interesante si el inversor no necesita el capital y si se confía en recuperar todo el capital al final del periodo. Pero otros advierten de que si se acepta esta inversión, supone asumir “otros ocho años de riesgo”. Se trata, además, de un producto ilíquido.