¿Burbuja en Inditex? Inverseguros cree que puede estallar en cualquier momento

Inditex bate récord tras récord. El pasado lunes marcó un nuevo máximo histórico de 86,55 euros al cierre de la sesión, aunque ha llegado a superar el nivel de los 90 intradía. ¿Dónde está el límite del grupo textil? ¿Hay burbuja de valoración?

Inverseguros asegura que la evolución de los resultados de los tres últimos trimestres han sido determinantes en este rebote. La firma reconoce que las cifras del primer trimestre del año superaron sus propias estimaciones y las del consenso, pero cree que esta mejora “justifica gran parte del rebote pero hasta cierto punto”.

Inverseguros recuerda que el 56% del consenso sigue recomendando comprar acciones de Inditex o sobreponderar y que es la única casa que mantiene una recomendación de venta. “Lo hacemos convencidos de que Inditex cada vez más engorda una burbuja de valoración que podría estallar en cualquier momento”. Y va más allá afirmando que “comparando los ratios históricos promedio con  los  estimados  para  2012,  en  promedio  Inditex  no  solo  no  ofrece descuento alguno sino que cotiza con una prima del 3%”.

El ‘broker’ cree que “plantearse mantener en cartera un buen modelo de negocio caro, sin potencial y sin descuento respecto a lo que se ha pagado históricamente, nos parece que  tiene poco sentido cuando es relativamente “fácil” encontrar buenas compañías  precisamente  con  esos  argumentos  como  sustento  de  su recomendación”.

No obstante, la firma asegura que las cifras del grupo que preside Pablo Isla “son buenas y lo seguirán siendo. El modelo también”. Y recuerda que su cautela respecto a la evolución futura del grupo en bolsa “se  desliga totalmente de la percepción exitosa que tenemos de la compañía”.

Inverseguros cree que la  actividad  de  Inditex  se mantendrá fuerte en un plazo razonable de  tiempo gracias a su política agresiva de expansión mediante nuevas aperturas. Además, dice que su imagen de marca es tan fuerte y está tan implantada globalmente que “difícilmente a medio plazo se  puede  esperar  un  cambio  radical  en  las  preferencias  de  compra  de  los consumidores”.

“Viendo  que  la  práctica  totalidad  del  mercado  mantiene  una  visión  positiva  en cuanto  al  negocio  y  a  su  evolución  esperada,  la  unanimidad  en  este  caso  es incuestionable,  nos  preguntamos,  más  que  cuánto  vale  la  compañía  cuánto  se está dispuesto a pagar por ella. Esa es la clave”, asegura la firma, que recuerda que  por primera vez desde finales de 2005 el multiplicador  de  beneficios  está  por  encima  de  la  media.

¿Son sostenibles los ratios del grupo? Inverseguros cree que el mercado está apretando las tuercas al grupo porque se  ha  instalado  en  una  importante  exigencia  en  cuanto  a resultados y márgenes.