“En España las carteras se presentan como conservadoras pero en realidad conllevan riesgos"

Siempre se ha dicho que el inversor español es, en líneas generales, muy conservador y sus carteras suelen soportar una presencia notable de deuda soberana y depósitos bancarios. La mala situación económica y el complicado panorama del sector financiero han cambiado la realidad de estos activos y ha provocado que actualmente impliquen un riesgo que, sin embargo, no se ha trasladado a la percepción de la composición de las carteras.

Daniel Rubio, consejero delegado de la agencia de valores Capital Strategies Partners –especializada en la representación de gestoras que no tienen presencial local en España-, explica que si se analizan las carteras con detalle se aprecia, sobre todo si no se mira desde un prisma que no es español, que tienen un riesgo potencial muy elevado. “Desde fuera se piensa que las carteras son muy agresivas, aunque a los inversores se las vendan como conservadoras, ya que están llenas de deuda pública española y depósitos bancarios”, asegura.

Una prueba de que los activos ya no tienen el mismo nivel de riesgo es el propio bono español, que se paga en el mercado secundario rozando el 7% frente al 1,5% del bund alemán. “Cuando existe esa diferencia tan elevada es porque el mercado está descontando que el bono se va a reembolsar en otra divisa”, explica Rubio.

Capital Partners, consciente de que las carteras ya están repletas de este tipo de activos y de que los inversores están huyendo de ellos ha traído a España dos fondos de las gestora Bantleon, dos productos que invierten en deuda soberana europea de máxima calidad crediticia (AAA) –principalmente bonos alemanes, y algo de Francia y Holanda- y que pueden tener exposición a la renta variable a través de futuros del Dax. “Han elegido este índice porque está compuesto por las principales empresas exportadoras y, por tanto, a través de él tienes exposición al crecimiento global”, apunta Daniel Rubio.

Ambos productos, que cuentan con un track record superior a tres años, cuentan con ambiciosos objetivos de rentabilidad para la coyuntura actual que, sin embargo, han conseguido batir consistentemente durante los últimos años. Bantleon Opportunities S tiene un retorno objetivo del 4%, mientas que el de Bantleon Opportunities L es del 6%.

Para conseguirlo, cuentan con una política de inversión similar, aunque con algunas variaciones. Mientras que  Bantleon S puede invertir entre el 0% y el 20% de los activos en el Dax, en el caso de  Bantleon L este porcentaje se amplía hasta el 40%.No obstante, Daniel Rubio afirma que la decisión de los gestores radica “en estar o no invertido en renta variable”.

También la duración de ambos fondos es diferente. Mientras que para el primero es de 0 a 7 años, para el segundo es de 0 a 9 años. Rubio detalla que la gestora realizó recientemente un cambio para poder reducir la duración de los bonos a 0 (antes el mínimo eran dos años) para evitar impactos en la cartera si el gestor considera que los bonos pueden sufrir en precio. “Cuando inviertes en bonos de máxima calidad, no gestionas crédito, sino duración”, subraya Rubio.

En este sentido, recientemente, los gestores de  Bantleon han reducido la duración de nueve a dos años y podrían seguir reduciéndola, ya que descuentan “que se produzca una salida solidaria a la crisis de deuda”, afirma Rubio, que recalca que la cartera “totalmente líquida y se puede deshacer en cualquier momento, en caso de que sea necesario”.

Con estos productos, Capital Strategies Partners pretende captar en España 200 millones de euros. “Si registras un fondo y pones en marcha un proceso de comercialización debes captar al menos esta cifra para rentabilizarlo”, comenta Rubio.