La banca espera sentencia en el chasis y con división de opiniones

En los huesos y en pleno ataque de nervios. Así espera la banca española cotizada la evaluación del sector financiero que Oliver Wyman y Roland Berger van a poner hoy encima de la mesa del Gobierno. Del dictamen depende la nueva montaña de capital que tendrá que levantar la banca –entre 60.000 y 70.000 millones de euros- y la petición oficial de rescate al sector por parte del Ejecutivo que lidera Mariano Rajoy.

Los bancos llegan a la primera meta –la segunda será a finales de julio, cuando llega el dictamen de las auditoras- exhaustos. Su valor en bolsa se sitúa en apenas 95.816 millones de euros, poco menos de la mitad de todos sus activos problemáticos al cierre de 2011 y lejos que aquellos tiempos no tan lejanos en los que sólo Banco Santander valía más de 100.000 millones de euros.

El desplome del sector en 2012 se ha producido a varias velocidades. Un caso aparte es el de la nacionalizada Bankia, que cae a plomo un 76,6% en lo que va de año. Los medianos se sitúan a continuación con caídas del 48% para Popular, del 46% para Bankinter y del 43% para Sabadell. CaixaBank se deja un 31%, mientras que los dos grandes del sector y los únicos que no asumen ningún tipo de riesgo de recurrir al  cheque de Bruselas, Santander y BBVA, ceden un 6% y un 15% respectivamente este año.

“Creo que la cifra que los expertos independientes pondrán encima de la mesa será de 70.000 millones de euros, en la banda más alta esperada. Pero a cambio preveo que ningún banco cotizado salvo Bankia va a necesitar ayudas, asegura  Alejandro Ruyra, de Kepler.

El analista añade que “a partir de mañana lo importante no será la cifra sino la gestión del importe que deberán provisionar las entidades”. Por lo tanto, al sector le quedan días muy duros en el mercado a pesar de los raquíticos ratios que luce. En estos momentos, la relación entre el precio y el valor contable de los bancos cotizados –incluido Banesto- es de 0,4 veces.

Es decir, que el sector cotiza con un descuento del 60% que, no obstante, está absolutamente en línea con el del resto de los grandes bancos europeos. Sólo BNP Paribas y Deutsche Bank pueden presumir de un ratio de 0,5 veces –por otra parte, inferior al 0,7% de BBVA y el 0,6% de Santander- mientras que Unicredit ‘carga’ con un descuento del 90% sólo equiparable en España al de Bankia.

División de opiniones

El impacto de la presentación de los informes sobre el sector financiero ha dividido completamente a los analistas y se ha convertido en el cebo perfecto de los 'hedge fund' para hacer dinero rápido a costa de la banca española, sobre la que se mantiene una presión vendedora extraordinaria.

Algunas firmas como JB Capital son especialmente precavidas con entidades como Bankia, Caixabank y Banco Popular. De cómo se ejecute el proceso de recapitalización del sector dependerá el futuro inmediato de los dos últimos en bolsa. “Si ambos bancos tienen tiempo suficiente para generar plusvalías, la dilución para los actuales accionistas podría ser menor de lo que el mercado está descontado ahora”, asegura en un informe. Por el contrario, cree que BBVA, Bankinter y Sabadell son los vehículos más seguros para aprovechar una potencial mejora del sentimiento de mercado sobre los bancos españoles.

Por su parte, Ahorro Corporación cree que el banco mediano que mejor posicionado está para cumplir con las exigencias de saneamientos adicionales que realizará el Gobierno tras la publicación de las valoraciones es Banco Sabadell.