¿Agotamiento? Zara registra el peor crecimiento de ingresos de los últimos cinco años

Inditex ha vuelto a encender las alarmas sobre una posible crisis de consumo en España. Los beneficios de los nueve primeros meses del año presentados ayer por la empresa gallega (+30%) superan las previsiones de los analistas pero las ventas dejan muchas dudas. Aunque la cifra global arroja un crecimiento del 17%, hasta los 6.633 millones de euros, el dato del tercer trimestre es el peor de los últimos cinco años. Los ingresos en esos tres meses alcanzaron los 2.509 millones, un 14,6% más que el trimestre anterior, lo que supone la menor subida de un tercer trimestre en cinco años. Las acciones de Inditex se desploman un 5% en bolsa a media sesión, hasta 44,8 euros.

Además, es significativo el de las ventas por superficie comparada. En este apartado, las cuentas también flojean. Aunque la empresa no los hace públicos (sí lo hace semestre a semestre), analistas de Banesto la cifran en un crecimiento del 3,5%, lo que supondría de confirmarse el peor dato desde el segundo semestre de 2003, cuando una ola de frio rompió las cuentas de la firma gallega (-2%).

Un cálculo más simple de las ventas por tienda comparada confirma las dudas. En los nueve primeros meses del año los ingresos por tienda son de 1,872 millones de euros, ligeramente por debajo de las ventas por tienda del mismo periodo de 2006, que fue de 1,877 millones. Esta ralentización encaja con las cifras aportadas por los analistas de Banesto y encaja con el comportamiento de las cuentas de Inditex en periodos anteriores.

Así lo ha entendido también el mercado y castigó ayer a Inditex en Bolsa con una bajada del 5,13%, arrastrando al ibex 35 también a pérdidas. La compañía gallega cerró a 47,2 euros por acción. Los analistas están de acuerdo en que la razón es que, pese al aumento de los beneficios, los ingresos no han acompañado.

¿Crisis seria?

Nadie se atreve a calificar estos datos como crisis seria. La opinión generalizada es que habrá que esperar a los resultados del año completo y del primer trimestre de 2008 para ver si se trata sólo de una anécdota. Sobre todo porque no es la primera vez que las ventas por tienda de Zara se ralentizan y luego mejoran.

Además del citado segundo semestre de 2003, al año siguiente, en 2004, Inditex ingresó un 9% más en cada una de las casi 2.500 tiendas que tenía repartidas por el mundo. El año siguiente, 2005, fue un ejercicio más complicado y la facturación por tienda apenas subió un 5%, cifras parecidas a las que luego se hicieron en 2006. Esta es la razón por la que, de momento, no se puedan sacar conclusiones definitivas sobre si Zara está notando ya la crisis de consumo que se avecina en España (donde hace el 40% de su negocio) o es un descenso más cíclico.

El consejero delegado de la cadena, Pablo Isla, explicó ayer ante los analistas que Inditex mantiene sus planes de crecimiento en número de tiendas a nivel mundial. En cuanto a los ingresos, señaló que las expectativas son buenas por la mejora de las previsiones de ventas en Navidad y las posteriores rebajas.