En casa del herrero... Renta 4 no es capaz de sujetar la cotización en su debut

Las acciones de Renta 4 vuelven a caer otro 2,91% en la sesión de hoy y desde que ayer debutase en Bolsa ha perdido cerca de un 10% de su valor. A las 10:40 horas, la sociedad cotiza en los 8,37 euros tras negociar en la jornada 0,42 millones de títulos por 3,6 millones de euros, con el broker de Renta 4 como principal intermediario en la compra.

Renta 4 protagonizó ayer el segundo peor estreno bursátil de la historia con una caída del 7,03% hasta 8,6 euros, sólo superada por el 7,88% que se dejó GAM en su debut el 13 de junio del año pasado. Lo más comentado en el mercado ayer fue que precisamente un broker no fuerza capaz de aguantar su cotización y evitar una caída de este calado.

La mesa de bolsa de Renta 4 trató de absorber la avalancha de papel, con la ayuda del Santander, pero se vio superada por unas ventas de 6,2 millones de acciones según Infobolsa, el 63% de la colocación. Así, no pudo sujetar el precio y tuvo que dejar que éste llegara a niveles más tolerables por el mercado.

Este decepcionante estreno plantea varias cuestiones sobre esta salida a bolsa. La más evidente es el precio de 9,25 euros, que se antoja excesivo a la luz de lo ocurrido ayer y cuando la demanda institucional sólo había superado en dos veces la oferta. La segunda es el atractivo de Renta 4 como inversión: "Me parece una gran casa de valores, pero no la veo como una acción para invertir", era el sentir generalizado ayer, expresado por el director de inversiones de un banco privado.

Otros analistas eran más ácidos y resaltaban que el negocio de Renta 4 es muy cíclico -y el ciclo bursátil actual está bastante maduro después de cinco años de subidas- y es imposible de predecir a medio plazo. Por eso mismo, desconfían del objetivo de la entidad de duplicar sus activos gestionados en dos años: "¿Han tardado 20 años en alcanzar 3.700 millones y van a captar otro tanto en dos años?", se preguntaba un experto.

Ante esta pregunta, miembros del consejo del broker respondieron ayer a El Confidencial que lo harán "a base de muchas compras". Renta 4 anunció en el folleto de su OPV que el destino de parte de los ingresos será la adquisición de otras firmas, en especial gestoras de fondos de pequeño tamaño. Un mercado llamado a la consolidación, porque muchas entidades no pueden hacer frente a los fuertes costes que supone la implantación de la MiFID, la nueva directiva de mercados financieros.

Ahora bien, Renta 4 tendría que comprar muchas gestoras de 100 millones de patrimonio para llegar a esos 7.000 millones prometidos. Y para eso se quedan muy cortos los 90,85 millones recaudados en la colocación.

Además, la entidad pretende crecer ampliando su gama de productos de inversión con la inclusión del último que ha llegado a nuestro país: los CFDs (contratos por diferencias), cuyo potencial -y cuyas jugosas comisiones- está atrayendo a numerosas firmas extranjeras. Renta 4 fue pionera en España en ofrecer a los clientes particulares productos como los ETFs o los futuros sobre divisas y materias primas cotizados en los mercados internacionales.

¿Hacía falta la OPV?