Facebook se prepara para una segunda edad de oro y los 'value' se lo huelen

Comprar bueno, bonito y barato es la clave del éxito de cualquier inversor que se precie y que, aunque resulta algo obvio, en la práctica no lo es tanto. Un mantra que el llamado 'value' ha hecho propio bajo la premisa de invertir en 'buenas compañías a buenos precios' y que tiene como máximo exponente a Warren Buffett. Pues bien, Oráculo de Omaha en los últimos años ha ido abriendo su mente hacia el sector tecnológico, algo que antes para él era impensable, y tras un primer acercamiento a Apple en 2016, con la que ha aprendido a sentirse cómodo, ha ido un paso más allá y ha vuelto a poner en el foco el que en su día fue el estandarte de las conocidas como FAANG (Facebook, Amazon, Apple, Netflix y Google).

Mayo comenzaba con la conferencia anual de Berkshire Hathaway, quizá la cita más importante del mundo de la inversión, y lo hacía esta vez en Los Ángeles, en lugar del tradicional pueblo de Omaha, muy cerquita, precisamente, de la cuna de la revolución tecnológica mundial. Casualidad o no, lo cierto es que Facebook se convirtió en uno de los protagonistas de la cita después de que Buffett, a preguntas de los inversores, explicara que un buen negocio es el que no consume mucho capital y crece muy rápido... como es el caso de la red social.

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Pero el veterano gurú no ha hecho más que decir en voz alta lo que muchos gestores vienen percibiendo en los últimos tiempos y no es otra cosa que Facebook ha vuelto a la carga y calienta motores para ser uno de los grandes ganadores de la recuperación. No en vano, aunque aún puede enfrentarse a vientos en contra este año por la manera en que puede afectar a sus ingresos la nueva herramienta de Apple que permite a los usuarios negarse a que las aplicaciones recopilen sus datos, lo cierto es que la reapertura económica va a impulsar con fuerza la demanda publicitaria lo que, según el consenso de los analistas de Bloomberg, podría sumar más de 80 dólares a las acciones, que ya se mueven en niveles de máximos históricos por encima de los 300 dólares.

La más barata de las FAANG

Y a pesar de ello, la red social cotiza a un PER relativamente bajo en comparación con otros valores del sector. De hecho, entre las llamadas FAANG, mientras que Amazon se encuentra a 61 veces beneficio, Apple en 28x, Netflix en 59,9x y Google en 30x, la compañía de Mark Zuckerberg registra un PER de apenas 26 veces beneficio.

Así, la compañía ha vuelto al radar de algunos fondos 'value' después de que en 2018 Magallanes verbalizara la desconfianza que tenía el mercado hacia la de Silicon Valley de la que aseguraba preferir "el fango a las FAANG". Es el caso de Bestinver, que en su última presentación trimestral destacó su fuerte apuesta por el valor en el arranque de 2021 por una serie de fortalezas que pasan por el hecho de que la compañía "aparentemente tecnológica", no lo es tanto, sino que tiene un modelo de negocio muy parecido al de los medios de comunicación tradicionales, pero con la ventaja de que no necesita generar contenido para atraer a la audiencia.

Las estimaciones de Bestinver apuntaban a que los ingresos a día de hoy están creciendo a un ritmo del 25-30%

Eso en un escenario en el que el estallido de la pandemia mundial del coronavirus ha acelerado, además, el uso de pantallas. Por eso, mientras que la inversión de Facebook en contenido y mantenimiento es casi inexistente, y cuenta con una gran proporción de costes fijos que una vez cubiertos la rentabilidad de las ventas es muy elevada, el crecimiento que experimenta es muy elevado.

En este sentido, las estimaciones de Bestinver, por ejemplo, apuntaban a que los ingresos a día de hoy están creciendo a un ritmo del 25-30%. Eso en un mercado de publicidad 'online' que en 2019 representaba 'solo' el 45% del mercado publicitario total y en el que Facebook tiene una cuota de mercado de en torno al 20% que no solo puede mantener, sino también incrementar. De hecho, en 2020 en Estados Unidos esta creció del 23% al 25%. Eso para una compañía con márgenes brutos superiores al 80% y operativos que rondan el 40%, con caja y unas previsiones de crecimiento medio superior al 20% en los próximos años.