Los fondos empeoran su visión sobre la bolsa y reducen exposición a la espera de más volatilidad

Las grandes firmas de inversión de nuestro país se muestran menos optimistas con la evolución de las bolsas tras la crisis de Silicon Valley Bank (SVB) y el rescate de Credit Suisse, lo que puso bajo lupa al sector bancario e hizo que los mercados corrigieran con fuerza. Si bien descartan el riesgo de que se produzca una crisis bancaria, han optado por replegar velas y reducir su posición a renta fija y renta variable, a la espera de que el escenario de mercado sea mucho más favorable. También lo hacen porque en el horizonte pronostican ciertos conatos de volatilidad que pueden hacer que los mercados corrijan.

Estas son las principales conclusiones de la XVII Encuesta de Sentimiento de Mercado de El Confidencial, en la que han participado 31 entidades de gestión de fondos y banca privada, con más de 600.000 millones de euros gestionados. En esta ocasión, una de las preguntas ad hoc ha sido si veían más riesgo para los mercados y nuevos accidentes en el sector financiero tras los acontecidos con SVB y Credit Suisse.

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Esta visión pesimista ha provocado que sus perspectivas de inversión se hayan visto fuertemente golpeadas en solo un mes. Si en marzo le asignaban una nota de 6,27 puntos a la bolsa española sobre los 10 puntos que indicarían el optimismo total, ahora dicha calificación se sitúa en 5,53 puntos. Además, ya no pasa a ser el parqué preferido, puesto que son más optimistas con los parqués emergentes (caen de 6,2 a 5,8 puntos) y los europeos (de 6 a 5,6 puntos). No obstante, el Ibex 35 sí seguiría situándose ligeramente por encima de Wall Street, que cuenta con una percepción similar a la del mes anterior.

Los fondos prevén ciertos conatos de episodios de volatilidad, pese a que las bolsas ya han recuperado casi todo el terreno perdido como consecuencia de los tambores sobre una crisis bancaria. Por ejemplo, el Ibex 35 repunta ligeramente por encima del 12% este curso y se encuentra a menos de un 2% desde que alcanzara máximos a comienzos del mes de marzo. Otros, como el CAC francés, han marcado máximos históricos esta misma semana.

[Consulte los resultados de la XVII Encuesta de Sentimiento de Mercado de El Confidencial aquí]

Misma radiografía que en la renta fija, puesto que la deuda corporativa o el high yield también han sufrido un deterioro en sus perspectivas, siendo la deuda soberana la opción que mejor podría comportarse a medio plazo. Así, la rentabilidad del bono español a diez años se sitúa sobre el 3,45%, mientras que la del alemán está cerca del 2,41% y la del estadounidense por encima del 3,5%.

El deterioro de las perspectivas de la renta variable y la renta fija se plasma también en la composición de una cartera moderada, puesto que ambos activos ceden peso. Así, si hace un mes debíamos tener alrededor de un 46,2% en renta fija y un 39,3% en renta variable, ahora ambas referencias son inferiores, puesto que optaríamos por un 42,5% y un 38,6%, respectivamente. Es decir, gana peso la liquidez, que pasa de un 9,15% a un 10,6% en solo un mes, pero mucho más los alternativos, a los que habría que destinar ahora un 7,4% frente al 5,3% de un mes anterior.

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Por tanto, la gran pregunta es: ¿en qué más se muestran más optimistas que el mes anterior? A los alternativos se suma otra respuesta clara: el bitcoin. El precio de cotización de la principal criptomoneda ha superado el umbral psicológico de los 30.000 dólares tras dispararse en torno a un 20% en el último mes y ha alcanzado máximos desde mediados de 2022. Una evolución que ha provocado que, pese a seguir siendo pesimistas con su evolución, la asignación haya pasado de 3 a 3,7 puntos, aunque no todas las grandes firmas de inversión dan su previsión sobre la divisa digital.

Han participado, por orden alfabético: Ábaco Capital, Abante, Acacia Inversiones, Andbank España, ATL Capital, BBVA AM, BNP Paribas, Buy & Hold, CA Indosuez Wealth Management España, CaixaBank AM, Caser Asesores Financieros, Cobas AM, Deutsche Bank España, Ibercaja Gestión, iCapital, Kutxabank Gestión, Mapfre Gestión Patrimonial, Micappital, Miralta, Mutuactivos, MyInvestor, Olea Gestión de Activos SGIIC, Openbank, Santander AM, Santander Banca Privada, Singular Bank, Trea AM, Tressis SV, Unigest, Urquijo Gestión Sabadell y Welzia Management.