LOS SEGUROS DE VIDA LASTRAN AL SECTOR

La rentabilidad de las inversiones del sector seguros cae a mínimos desde 2008

Los seguros de ahorro lastran el crecimiento de las primas totales. Mapfre y Mutua Madrileña acortan distancias con VidaCaixa, que lidera el sector

Foto: Caída de rentabilidades. (Istock)
Caída de rentabilidades. (Istock)

Los tipos al 0% han terminado de hundir la capacidad de las aseguradoras españoles de vender seguros de ahorro, productos que tienen una penetración muy inferior a la de otros países. Así, las primas de los seguros de vida, entre los que se incluyen los de ahorro, lastraron otra vez en 2018 el crecimiento de la industria, lo que acerca a Mapfre al liderazgo que mantiene VidaCaixa.

La política monetaria, que castiga principalmente a los bancos, también perjudica a las aseguradoras parcialmente, cuya rentabilidad sobre el capital (ROE) bajó del 12% al 11,4% en 2018, aunque sigue muy por encima de los niveles del 7% de la banca. Los tipos al 0% perjudican a las aseguradoras por dos vías: una es que lastra la rentabilidad de sus inversiones, que están principalmente en renta fija. La otra, que hunde los retornos de los seguros de ahorro más conservadores, los únicos que las aseguradoras han conseguido colocar de forma masiva, ya que los unit link -cesta de productos con carcasa de seguro de ahorro-, en los que el cliente puede asumir más riesgo, han perdido la batalla con los fondos de inversión.

Rentabilidad de las inversiones de las aseguradoras. Fuente: Mapfre
Rentabilidad de las inversiones de las aseguradoras. Fuente: Mapfre

La rentabilidad de las inversiones financieros del sector asegurador se situó en 2018 en el 2,8%, el nivel más reducido desde 2008, según el informe ‘El mercado español de seguros en 2018’ realizado por el servicio de estudios de Mapfre. Este retorno, aun así, está muy por encima de los bonos soberanos, a pesar de que el 55,1% de la cartera de renta fija es deuda pública, mientras que otro 20,6% es deuda corporativa. Asimismo, hay un 7,8% en fondos, un 7,6% en depósitos y tesorería, un 5,2% en renta variable y un 5,2% en inmuebles.

El peso de la renta fija ha ido aumentando en los últimos años en la cartera. “Se tiene en cuenta la liquidez y otros criterios al invertir por carga de capital. Incluso si subieran los tipos o cambiara de manera dramática el entorno, no habría un gran cambio en la cartera”, explica Manuel Aguilera, director general del servicio de estudios de Mapfre, ya que si se desacopla la cartera respecto a las primas comprometidas por productos de ahorro, habría penalización en capital por Solvencia II.

Los tipos bajos también perjudican la venta de seguros de ahorro. “El gran reto del sector asegurador es cómo lograr crecimiento de los seguros de vida ahorro”, admite Aguilera. Por segundo año consecutivo, las primas de seguro de vida cayeron en 2018, con un descenso del 1,67% en 2018. Así, la aportación al crecimiento del sector fue negativa (-0,6 puntos porcentuales) debido a la contribución negativa de 1,5 puntos porcentuales de los seguros de vida ahorro, ya que los de vida riesgo aportaron 0,8 puntos. Por su parte, las primas de los seguros de no vida crecieron un 4% hasta los 35.382 millones, manteniendo su correlación con la evolución del PIB, y aportaron 2,1 puntos al crecimiento total.

De esta forma, el ramo de no vida tuvo un peso del 55,8% en el volumen de primas, de 65.909 millones, continuando ganando peso respecto al de no vida. Por ello, Mapfre con 7.291 millones, se acerca a VidaCaixa, con 8.218 millones. La aseguradora de CaixaBank vende principalmente seguros de vida. Mutua Madrileña está en tercera posición con 5.270 millones, según los datos de ICEA recopilados por Mapfre.

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