¿Brexit sí, brexit no? Las tres apuestas de Pimco para ganar en los dos escenarios

A medida que avanzan los días las encuestas sobre el posible resultado del referéndum sobre la permanencia de Reino Unido en la Unión Europea se suceden y, con ellas, crece el nerviosismo en el mercado. No en vano, acertar o fallar con el Brexit cambia completamente el panorama inversor y puede hacer un buen agujero en las carteras o bien engordarlas considerablemente.

Sea como fuere, los expertos coinciden en que la hipotética salida de Reino Unido no sería, precisamente, una buena noticia para los mercados europeos y las consecuencias a día de hoy de un hecho sin precedentes, que hasta hace poco ni siquiera se había contemplado, son difíciles de aventurar.

En este sentido, el refranero español es sabio y eso de 'hombre precavido vale por dos' se podría aplicar perfectamente estos días a los inversores, que a falta de cuatro semanas para el 'día D' toman posiciones de cara a la consulta del 23 de junio.

No en vano, el temido referéndum no tiene por qué significar jugársela a todo nada. Existen algunas apuestas que pueden ser válidas tanto si los británicos dicen 'bye bye' a Europa, como si quieren quedarse con ella.

Así, una de las mayores gestoras de activos de renta fija del mundo, Pimco, explica con qué tres posiciones el inversor no se equivocará, en tanto que si Reino Unido permanece en la Unión Europea se beneficiará de ello y si, por el contrario, el Brexit prospera, logrará mitigar el riesgo en su cartera.

Crédito, bonos y divisas

En primer lugar proponen comprar bonos de bancos británicos, ya que ven una oportunidad en la reciente caída, con la deuda subordinada de las mayores entidades del país cotizando con rentabilidades del 8% o superiores. “Mientras que haya volatilidad por el 'mark-to-market' en el caso de que la votación sea favorable a la salida, no vemos un riesgo material de pérdida de capital”, aseguran desde la gestora.

Segundo: mantener la exposición a deuda soberana a largo plazo. “Vemos una buena recompensa al riesgo en las referencias a 5 y 10 años con el mercado descontando una probabilidad del 25% de un recorte de los tipos de interés de 25 puntos básicos este año”, afirman en la nota. En este sentido, explican que con una inflación en niveles bajos, existe una reducida probabilidad de una subida al menos en los próximos 12 meses independientemente de la votación de junio. Y en el caso de Brexit, creen que el Banco de Inglaterra rebajará los tipos de interés a cero, con el potencial impulso de los precios de los bonos.

Y tercero: vender libra esterlina frente a dólar estadounidense. Para aquellas carteras con menos activos líquidos, o con una exposición elevada a bancos británicos, la gestora considera que la mejor manera de cubrirse es vendiendo libras por dólares. Así, en el caso de que el 'sí' salga adelante en las urnas, esperan una devaluación del 10% de la divisa británica frente al billete verde.

Con todo, aunque el resultado del referéndum no se puede predecir con certeza, “con la combinación de estrategias como estas creemos que las carteras pueden estructurarse para beneficiarse potencialmente de que el Reino Unido permanezca dentro de la Unión, al mismo tiempo que quedan protegidas en el caso de que los acontecimientos tomen un camino distinto”, concluyen.