Moody's confirma la calificación de Telefónica tras la compra de E-Plus

Moody's ha confirmado este jueves el rating de Telefónica a largo y corto plazo, en 'Baa2' y 'Prime-2', respectivamente, con perspectiva negativa, tras el anuncio de compra de la filial alemana de KPN, E-Plus. Del mismo modo, la agencia ha reiterado la calificación de la holandesa KPN, también en 'Baa2'.

Siguiendo la estela de Fitch y S&P, que también aplaudieronlos términos del acuerdo así como su sentido industrial, Moody's ha explicado que esta operación, que valora a E-Plus en 8.100 millones de euros y por la que KPN recibirá 5.000 millones de euros, así como un 17,6% de las acciones de la nueva sociedad combinada, permitirá a Telefónica incrementar su escala en Alemania.

Así, como resultado de esta adquisición, la nueva Telefónica Deutschland tendrá una cuota de mercado del 37% en Alemania, lo que le permite mejorar su posición competitiva, además de lograr "sinergias sustanciales" de entre 5.000 y 5.500 millones de euros.

Para Moody's la calificación de 'Baa2' refleja la mayor escala del grupo, los beneficios asociados a su diversificación y la fortaleza de la posición en diferentes mercados, así como los esfuerzos de la dirección de Telefónica por mantener el objetivo de reducir su deuda

No obstante, la agencia ha recordado que, si bien Telefónica ha tomado medidas decisivas para mitigar los efectos del difícil entorno operativo en España, continúa la presión sobre los ingresos del grupo y el Ebitda.

Asimismo, la agencia de calificación no cree que la probable disminución de dos dígitos en los ingresos nacionales de Telefónica en términos porcentuales pueda ser completamente compensada por el crecimiento de sus filiales internacionales, que se verán afectadas además por la depreciación de la moneda en Brasil y la devaluación en Venezuela.

En cuanto a KPN, Moody's ha señalado que la mejora de los indicadores crediticios que le reportaría la venta de E-Plus le permitiría una mayor flexibilidad para hacer frente a un desempeño operativo más débil de lo esperado.