El mayor fondo de Canadá pone en venta 7.000 inmuebles en España

El mayor fondo de Canadá pone en el mercado cerca de 7.000 inmuebles españoles. Canadian Public Pension Investment Board (CPPIB) ha encargado la venta de una cartera de activos valorada en más de 1.000 millones de euros con el objetivo de hacer caja y deshacer parte de las inversiones que hizo en España entre 2018 y 2021, según detalles de la venta a los que ha tenido acceso este medio.

La operación se conoce como el Proyecto Azure y está siendo liderada por la consultora norteamericana Alvarez & Marsal. Esta firma reconoce en el informe de venta (teaser) que la operación "implica un giro estratégico en la estrategia de inversión del inversor, liderando su primera desinversión significativa de todas las exposiciones acumuladas en los años recientes".

La cartera procede de compras que hizo el fondo canadiense hace ya unos cinco años. Sus mayores adquisiciones fueron la de 1.500 millones en hipotecas de BBVA, y cerca de 2.000 millones en créditos inmobiliarios de Santander, adquiridos en dos tandas, en 2020 y 2021.

Desde entonces, CPPIB se ha ido adjudicando algunos de estos activos. En concreto, unos 2.500 inmuebles, de los que más de 1.700 son residenciales (pisos, trasteros y plazas de parking), casi 350 comerciales (locales y tiendas) y 150 industriales (naves).

Mal precedente de Marathon

Junto a ello, el fondo de pensiones canadiense, uno de los mayores del mundo, ofrece créditos en vía de adjudicación valorados en 911 millones. Según informa Alvarez & Marsal en el teaser, "el vendedor ha avanzado significativamente en el proceso legal de recuperación, con alrededor de un 94% de la cartera bajo procesos legales, de los que un 71% están en fase avanzada". De poder adjudicarse ya los activos, el comprador accedería a unos 4.200 pisos, locales y naves industriales.

La venta de CPPIB se enfrenta a un mal precedente. El año pasado hubo otro gran inversor internacional, Marathon, que intentó un secundario (reventa de activos comprados por un institucional) de una envergadura similar, sin éxito. Se trató de una cartera de 1.200 millones procedente de antiguos créditos de Santander e Ibercaja. Sus expectativas de precio no se cumplieron, algo que está pasando con mucha frecuencia en las últimas operaciones que se han hecho de cierto tamaño.

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Jorge Zuloaga

CPPIB es uno de los mayores fondos de pensiones del mundo (entre el sexto y séptimo según el ránking), con activos valorados en casi 600.000 millones de dólares canadienses (unos 400.000 millones de euros). Su objetivo es rentabilizar este dinero para asegurar la jubilación de 21 millones de ciudadanos.

Este fondo tenía un 18% de sus activos invertido en Europa a finales de 2023, por el que obtuvo una rentabilidad del 1,5%. Con la venta de estos activos, todo apunta a que ya ha obtenido el retorno esperado y prefiere liquidez con que buscar nuevas alternativas. CPPIB tiene este tipo de inversiones congeladas en España desde hace tres años.