Cabify refinancia su deuda, dispara un 31% sus ventas y retrasa la salida a bolsa

Los inversores de Cabify empiezan a ver la luz después de una década de inversión. La compañía de vehículos de transporte con conductor (VTC) ha disparado sus ventas algo más de un 30% en el primer semestre del año, según la documentación enviada a los potenciales compradores que se han interesado por hacerse con el 49% del grupo de movilidad puesto en el mercado por Rakuten, el principal accionista. Este mejora de los resultados ha sido aprovechada para refinanciar la deuda y poner la empresa camino de la bolsa.

Según la información remitida por UBS, el banco contratado por Rakuten para vender el 47% del capital, Cabify logró entre enero y junio unos ingresos próximos a los 420 millones de euros, 100 millones más que en el primer semestre de 2022. Un crecimiento impulsado principalmente por el segmento de los clientes privados, que subió casi un 33% durante este periodo, frente al aumento del 26% de los servicios contratados por empresas.

La compañía dirigida por Juan de Antonio ha aprovechado este comportamiento de los ingresos para negociar con el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), al que le adeuda 60 millones de euros. Cabify, que este ejercicio tenía que hacer frente a la amortización de casi la mitad de ese préstamo, junto con 18 millones en 2024 y otros tantos en 2025, ha logrado extender el vencimiento total hasta dentro de dos años, lo que le permite acomodar la generación de caja a sus necesidades financieras.

Esta extensión de la deuda y la conversión del crédito participativo en manos de Rakuten por parte de la familia Riberas (Gestamp) a través de su familiy office Orilla, llevada a cabo en mayo, más la ampliación de capital de 100 millones, aseguran la capitalización de Cabify para ejecutar el plan estratégico para los próximos años, según una presentación a inversores. Un plan que pasa por ganar cuota en los países o regiones ya presentes y abandonar los mercados no rentables, como Ecuador, donde ha dejado de operar. La expansión por nuevos países de Latinoamérica ha quedado en segundo plano.

Ha aprovechado este comportamiento de los ingresos para negociar con el Banco Interamericano de Desarrollo (BID)

En la citada documentación, UBS ha proyectado que Cabify cerrará el ejercicio actual con un Gross Merchandise Value (ventas totales sin tener en cuenta los descuentos, devoluciones y gastos de envío) de casi 900 millones, un 30% más que en 2021. Si se cumple este pronóstico, basado en un crecimiento del 34% de los viajes (29% el año anterior) y del 33% de los usuarios activos, la compañía participada, además de por la familia Riberas, por Seaya Ventures, Mutua Madrileña y GAT Inversiones (Rosauro Varo), recuperará los niveles de ingresos previos a la pandemia.

Salida a bolsa

El ebitda de Cabify, no obstante, fue negativo entre enero y junio, con unos números rojos de unos cinco millones de euros por los gastos de la ampliación de capital y las inversiones, frente a casi el millón positivo obtenido en el primer semestre de 2021. No obstante, el equipo gestor confía en que la mayor demanda que se suele dar en la segunda parte del año permita revertir el resultado operativo, dado que el objetivo principal es demostrar que el negocio es rentable.

El ebitda de Cabify, no obstante, fue negativo entre enero y junio, con unos números rojos de unos cinco millones de euros

Como este punto de equilibrio todavía no se ha asentado, fuentes próximas a Cabify descartan la salida a bolsa a corto plazo, a pesar de que había un plan para hacerlo a finales de la primera mitad de 2024. En la reunión con inversores, Juan de Antonio afirmó que se sigue trabajando en la operación, pero que no es posible a corto plazo. En primer lugar, por las condiciones actuales de los mercados. En segundo lugar, porque, antes de abrir esa ventana de liquidez para los accionistas más antiguos, la compañía tiene que resolver quién es el comprador del 49% que ha puesto Rakuten en el mercado y por el que pide 500 millones de euros.

El comportamiento bursátil de Uber, que ha subido casi un 100% en lo que va de año en el Nasdaq, hasta una capitalización de 100.000 millones de dólares, ha engordado las valoraciones del sector. Pero, por el contrario, Lyft, la primera compañía de VTC que salió a cotizar en 2019 a más de 70 dólares por acción, sigue sin levantar cabeza y se cambia por debajo de los 11 dólares. Esto deja su capitalización bursátil en poco más de 4.000 millones de dólares.