Riesgo regulatorio, legal, de liquidez... El BdE y la CNMV avisan de las criptomonedas

Ante la subida libre del bitcoin y otras criptodivisas, parece que el Banco de España y la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) no han querido quedarse de brazos cruzados. Los reguladores han entrado a comentar este martes su preocupación por el elevado riesgo de considerar a estos activos como una inversión, exponiendo en un comunicado conjunto las razones tras su inquietud.

"En los últimos meses, numerosas criptomonedas, entre ellas Bitcoin y Ether, han experimentado elevada volatilidad en sus precios, lo cual ha sido acompañado de un aumento significativo de la publicidad, en ocasiones agresiva, para atraer inversores", zanjan las instituciones, recordando, ya en 2018, sobre el riesgo de este tipo de inversiones debido, entre otros factores, a "su extrema volatilidad, complejidad y falta de transparencia que las convierten en una apuesta de alto riesgo".

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"Los criptoactivos, incluyendo las criptomonedas y la tecnología que les da soporte, pueden ser elementos que dinamicen y modernicen el sistema financiero en los próximos años, pero para valorar su validez como alternativa de inversión o su uso como medio de pago es preciso también tener muy presentes los siguientes aspectos y riesgos", añaden las entidades dirigidas por Pablo Hernández de Cos y Rodrigo Buenaventura.

La lista de riesgos que exponen es larga. Por un lado, destacan el ámbito regulatorio: poniendo de relieve que no existe todavía en la Unión Europea un marco que regule los criptoactivos como el bitcoin, y que proporcione garantías y protección similares a las aplicables a los productos financieros. Con todo, también es cierto que actualmente se está negociando a nivel europeo un reglamento (conocido como MiCA) que tiene como objetivo establecer un marco normativo para la emisión de criptoactivos y los proveedores de servicios sobre estos.

Desde el punto de vista legal, el BdE y la CNMV subrayan que las criptomonedas no tienen la consideración de medio de pago, no cuentan con el respaldo de un banco central u otras autoridades públicas y no están cubiertas por mecanismos de protección al cliente como el Fondo de Garantía de Depósitos o el Fondo de Garantía de Inversores.

Asimismo, los organismos concluyen que son una apuesta de alto riesgo. "Se estima que hay más de 7.000 criptomonedas en el mercado con características similares a las del bitcoin", matizan. "Se trata de instrumentos complejos, que pueden no ser adecuados para pequeños ahorradores, y cuyo precio conlleva un alto componente especulativo que puede suponer incluso la pérdida total de la inversión".

Adicionalmente, apuntan a que existen productos derivados apalancados vinculados a criptomonedas que permiten invertir indirectamente en estos, lo que incrementa aún más su complejidad y la posibilidad de sufrir pérdidas superiores a la inversión inicial, por lo que requieren de un gran conocimiento y experiencia.

Formación de precios

Por otro lado, a la CNMV le preocupa la formación de precios: "Los precios de las criptomonedas se forman en ausencia de mecanismos eficaces que impidan su manipulación, como los presentes en los mercados regulados de valores". "En muchas ocasiones los precios se forman también sin información pública que los respalde", avisan.

En cuanto a la liquidez, estas entidades destacan que "muchas de estas criptomonedas pueden verse carentes de la liquidez necesaria para poder deshacer una inversión sin sufrir pérdidas significativas, especialmente porque su circulación entre inversores, tanto minoristas como profesionales, es muy limitada".

En ese sentido, consideran que el uso a medio pago no es una apuesta segura, afirmando que, aunque existen desde hace más de una década, "la aceptación de las criptomonedas como medio de pago es aún muy limitada, lo que contrasta con otros muchos desarrollos digitales que han tenido una aceptación generalizada en mucho menos tiempo".

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En este contexto, el BdE y la CNMV dejan claro que no existe obligación de aceptar bitcoin o cualquier otro criptoactivo como medio de pago de deudas u otras obligaciones. El futuro reglamento de MiCA no prevé que esto vaya a cambiar. Además, dada su elevada volatilidad, explican que las criptomonedas no cumplen adecuadamente las funciones de unidad de cuenta y depósito de valor.

Los reguladores también ven problemas derivados del carácter transfronterizo. "En muchas ocasiones, los distintos actores implicados en la emisión, custodia y comercialización de criptoactivos no se encuentran localizados en España o, en algunos casos, incluso, no es posible su localización, por lo que la resolución de cualquier conflicto podría resultar costosa y quedar fuera del ámbito de competencia de las autoridades españolas", zanjan.

Y, por último, no hay que olvidar el riesgo de robo, estafa o pérdida. "La tecnología de registros distribuidos utilizada para la emisión de las criptomonedas conlleva riesgos específicos", concluyen desde el Bde y la CNMV, que explican que la custodia no está regulada ni supervisada. "La pérdida o robo de las claves privadas puede suponer la pérdida de las criptomonedas, sin posibilidad de recuperarlas", matizan. "Este riesgo debe ser valorado antes de adquirir estos activos, tanto si se gestiona personalmente el monedero como si su custodia se deja en manos de terceros".