Draghi contraprograma a Bernanke: adelanta más bajadas de tipos y una larga política expansiva

Era el gran reto de la reunión de hoy. Y no lo ha rehuido. El presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, ha contraprogramado en toda regla a su homólogo al frente de la Reserva Federal (Fed) estadounidense, Ben Bernanke, y sus planes de ir reduciendo los estímulos monetarios en los próximos meses. Mientras Bernanke anunció en junio un calendario sobre la futura retirada de sus medidas cuantitativas, el banquero italiano, en una acción sin precedentes, ha mostrado una hoja de ruta histórica con respecto a su política monetaria: ha anticipado que los tipos de interés, que hoy han sido mantenidos en el 0,5%, pueden bajar más, y ha garantizado que la política monetaria continuará siendo expansiva "tanto tiempo como sea necesario". Y como muestra de su nueva estrategia, incluso ha ido más lejos. Ha precisado que ese tiempo será "largo". ¿Cuánto?, han insistido. "Por largo no me refiero a 6 o 12 meses", ha precisado. 

La reacción de los mercados no se ha hecho esperar, las bolsas rebotan con fuerza tras una mañana de subidas anodinas, con el Ibex disparado casi un 3%; la rentabilidad del los bonos caen con fuerza tras las tensiones de la víspera, con el interés español en el 4,66%, y la prima de riesgo en los 303 puntos básicos; y el euro retrocede por debajo del nivel de los 1,29 dólares, con lo que de momento, el mandatario ha logrado su propósito de contrarrestar alguno de los efectos negativos generados por los planes anunciados por Bernanke, como el repunte de los rendimientos de la deuda pública que se habían registrado desde el 19 de junio. 

Eso lo ha hecho en la rueda de prensa posterior a la reunión del Consejo de Gobierno en la que ha mantenido los tipos de interés. Durante esa intervención, y con esa nueva estrategia de telegrafiar sus intenciones futuras, Draghi ha prolongado la leyenda de julio. de La reunión del séptimo mes del año ya había sido propicia para albergar novedades por parte del BCE durante la crisis. En dos ocasiones, 2008 y 2011, para elevar los tipos en un cuarto de punto, y en otra, la de 2012, para reducirlos también en un cuarto de punto. Esta vez las novedades no han venido del precio del dinero, puesto que los tipos oficiales siguen en el 0,5% y los de la facilidad de depósito permanecen en el 0%, sino del mensaje que ha enviado.

Ha sido tan grande el empeño que ha mostrado a la hora de establecer una hoja de ruta con "sesgo bajista" sobre los tipos, que ha reconocido que el Consejo de Gobierno ha acogido una "extensa discusión" para rebajar los tipos hoy mismo. Y también ha reiterado que la entidad tiene "la mente abierta" a situar los intereses de la facilidad de depósito en terreno negativo. Como remate, ha recordado que el programa de compra de bonos (OMT) "está preparado" para ser activado en cuanto sea necesario. 

Estos argumentos calientan las expectativas con respecto a la reunión del 1 de agosto, en la que el BCE tendrá la oportunidad de demostrar si traduce sus palabras en un nuevo recorte de los tipos que los lleve al mínimo histórico del 0,25%.