El límite a los depósitos llevará la prima a 200 puntos básicos

“Con las nuevas reglas impuestas por el Banco de España, se facilita muchísimo el objetivo que se ha puesto el Gobierno de llegar a una prima de riesgo de 200 puntos básicos ya que con los depósitos al 1,75%, los bonos españoles a 10 años seguirán siendo atractivos hasta niveles cercanos al 3,75%, que sería el siguiente soporte histórico de perder el actual, situado en la zona del 5%”.

Así de contundente se expresa Miguel Paz, director de la unidad de gestión de Unicorp Patrimonio –del grupo Unicaja-, que defiende con uñas y dientes la decisión de la institución que preside Luis María Linde de limitar al 1,75% la remuneración de los depósitos a un año, del 2,25% para los de dos y del 2,75% para los que tengan un plazo superior. “Pienso que es la mejor noticia con la que podíamos haber empezado el año”, asegura.

Paz cree que la pérdida de atractivo de los depósitos provocará una huida de la liquidez hacia el mercado de bonos. “Evidentemente, si tienes dinero y te pagan el 4% sin arriesgar, para qué vas a comprar un bono español, o una letra del tesoro, o un bono del mismo banco a tipos incluso menores. Y, por supuesto, dada la escasa confianza en la economía española, muy alta tendría que salir la TAE de una inversión para que un empresario decidiera acometerla sabiendo que le pagaban un 4% sin riesgo”, explica Paz.

El gestor de Unicaja cree que la batalla de los depósitos ha contribuido decisivamente al estrangulamiento del crédito en España. “Con depósitos al 4% y el país en recesión, es imposible que el crédito fluya a las pymes, que es lo que tanto solicitan las asociaciones de consumidores, que ponen el grito en el cielo por la medida del Banco de España”.

Paz cree que en este escenario sin incentivos para el riesgo, los inversores españoles no han tenido que molestarse en buscar oportunidades como las que cazaron muchos extranjeros que compraron bonos españoles a dos años en el 7% en julio del año pasado y que amasan extraordinarios beneficios. El título español a dos años se pagaba el viernes ligeramente por encima del 2%.

“Con los depósitos al 4%, comprar bonos españoles nunca ha sido alternativa para un inversor español. Por lo menos nunca para llevarlo a vencimiento y sí para operaciones especulativas de corto plazo”, explica Paz.

¿Habríamos salido ya de esta crisis de no mediar la batalla de los depósitos que el Banco de España ha cortado de raíz? “Estoy convencido de que si a un ahorrador en estos años de crisis al preguntar en la ventanilla de un banco cuánto le daban por su dinero, el cajero le hubiese dicho lo que llevan tiempo diciendo los cajeros de un banco alemán en Alemania (“Señor, es que estamos en crisis y el dinero está muy barato. No le podemos remunerar, y si lo que quiere es seguridad, incluso tendrá que pagar…”) habríamos salido ya de esta crisis”, asegura.