UBS cree que el mercado se cerrará para España en el primer semestre

España es uno de los actores principales en el primer informe de estrategia global de UBS en 2013. Pero le ha tocado ser el malo de la película. Los analistas del banco suizo dudan de la capacidad de España para colocar todo su exceso de deuda este año, creen que el país perderá acceso al mercado y apuestan porque Mariano Rajoy se verá obligado a solicitar ayuda financiera a Bruselas a lo largo de la primera mitad del ejercicio.

UBS pinta un escenario más complejo que el que dibujó ayer el secretario general del Tesoro, Íñigo Fernández de Mesa, que este martes recomendó prudencia para el año que empieza, pero aseguró que “estamos mejor que en 2012”. España tendrá que emitir 121.318 millones de euros sólo entre bonos y obligaciones este año, cifra que unida a las emisiones de letras se disparará hasta alrededor de 230.000 millones de euros.

“Es poco probable que los mercados puedan absorber el exceso de deuda española”, asegura el informe, que prevé que la subida de las rentabilidades de los bonos obligará al Gobierno a solicitar el rescate en los seis primeros meses del año.

UBS cree que España es el problema número uno para Europa en 2013, mientras Grecia atemoriza cada vez menos porque su hipotético default no debería contagiar al resto de países periféricos. Que España se ha convertido en la primera preocupación de UBS lo demuestra que el banco recomienda sobreponderar la deuda europea, incrementado su peso un 1% “mientras mantenemos la vista puesta en el éxito de las subastas de deuda españolas”.

Las advertencias de UBS dan continuidad a las que de forma muy explícita puso sobre la mesa Morgan Stanley el pasado mes de noviembre. Entonces preveía que el mercado volvería a cerrarse para España a finales de este mes de enero. Es decir, que la prima de riesgo española podría volver a dispararse hasta los 700 puntos básicos del pasado verano.

Apuesta por la bolsa

En su informe titulado "Bungee-jumping the fiscal cliff", UBS hace una apuesta decidida por la renta variable, pero avisa de que la euforia provocada en los mercados por el acuerdo de última hora para evitar el abismo fiscal en Estados Unidos puede tener un recorrido muy corto.

La razón es que la decisión definitiva sobre un recorte de gastos de 110.000 millones de dólares ha sido pospuesta hasta febrero y que, al mismo tiempo, el Congreso tiene que aprobar el incremento en el techo de gasto.

En este escenario, UBS aumenta el equity allocation o exposición en renta variable hasta un 0,5% para Estados Unidos y un 0,25% para Europa. Y, al mismo tiempo, reduce la de los mercados emergentes un 0,25%. El banco suizo cree que sólo la primera economía de mundo será capaz de batir las expectativas el año que viene en lo que a sorpresas macroeconómicas se refiere.