España, a la cola: sólo BBVA y Sabadell entre los bancos favoritos de Nomura para 2013

Nomura deja claras sus preferencias sobre los bancos del sur de Europa para 2013. Primero los italianos, luego los portugueses y a la cola los españoles. La foto del sector bancario nacional sale ciertamente descolorida en el informe del banco asiático, pero hay algunos restos del naufragio para salvar.

La firma cree que los bancos transalpinos tienen la posición más sólida. ¿Por qué? Su  beneficio antes de  impuestos es el menos expuesto a un deterioro del nivel de riesgo de las entidades, tienen el menor ratio de créditos impagados y están cotizando con un ratio valor contable tangible más bajo que el de sus competidores. Además, teniendo en cuenta los riesgos generales y las valoraciones, apuesta por los bancos portugueses frente a los españoles.

¿Cuáles se salvan de la quema? BBVA, por su diversificación internacional y Sabadell, por su perfil de riesgo, son las dos únicas apuestas españolas de Nomura para 2013. Al primero le da un precio objetivo de 7,8 euros con un potencial alcista del 14,7% desde los niveles actuales, mientras que la entidad catalana cotizaría en 1,9 euros dentro de 12 meses, por debajo de su último precio en bolsa, 2,16 euros.

En un informe fechado el pasado día 4 de diciembre, Nomura se reafirma en su predilección por BBVA entre los dos grandes bancos españoles. Asegura que su exposición internacional en México, Latinoamérica y Turquía le puede seguir aportando crecimiento. Cree que las tres áreas le reportarán el año que viene el 58% de los ingresos del grupo y el 78% de los beneficios antes de impuestos.

Los analistas de la firma ponen en comparación el porcentaje del 67% de los activos de Santander en mercados maduros con el 59% de BBVA. Y deja clara también su preferencia por México respecto a Brasil –territorio de Santander- el año que viene. Para el banco cántabro mantiene su recomendación de reducir.

Bancos pequeños y medianos

Entre los bancos de pequeña y mediana capitalización, Nomura apuesta por el italiano Mediobanca, el portugués BPI y el español Sabadell. En el otro lado de la balanza, el de los menos preferidos, se encuentran otras dos entidades españolas, Bankia y Popular.

En medio de una catarata de recomendaciones de infraponderar, el banco catalán se salva de la quema gracias al colchón adicional que para el banco supone el esquema de protección de activos que pactó en el proceso de compra de la CAM.

Especialmente llamativo es también el precio objetivo que otorga a Bankia, de 0,2 euros por acción, ya que Nomura es uno de los valoradores elegidos por el FROB para fijar el precio de la ampliación de capital de 10.700 millones de euros, que diluirá extraordinariamente a los actuales accionistas del grupo.