Los ‘hedge’ aflojan en España a la espera de un acuerdo de mínimos en Europa

“Seguramente será un respiro efímero. Algo así como dar tres pasos atrás para volver a arrancar con más velocidad”. Así define un veterano operador de la bolsa española el respiro que los ‘hedge funds’ están permitiendo al Ibex en las dos últimas sesiones. Aunque de forma suave, quienes apuestan por nuevas caídas del mercado español están cerrando posiciones por si de los resultados de la cumbre europea que las bolsas y los bonos cotizarán hoy resulta alguna medida de apoyo a España e Italia.

Algunos de los valores del Ibex más castigados este año como Repsol, ACS, Iberdrola o Indra acapararon ayer las mayores ganancias en un movimiento típico de cierre de cortos. No es casualidad que los bancos se quedaran ayer fuera de la reacción general del mercado. Son ellos quienes más han subido en este mes de junio que acaba a pesar de la corrección que están sufriendo esta semana desde los máximos marcados el pasado viernes.

El resultado es que a la espera de la sesión de hoy, última del mes, el Ibex acumula una ganancia del 10,4% en junio, sin parangón en el resto de Europa. Este mes, el DAX alemán cae un 1,83% y el EuroStoxx 50 avanza sólo alrededor del 2%.

La conclusión es que los ‘hedge’ no quieren pillarse los dedos en los mercados que están pidiendo auxilio a Bruselas para rebajar sus primas de riesgo y evitar un colapso de financiación del que ayer advirtió con toda la crudeza posible el presidente del Gobierno, Mariano Rajoy: “Hay instituciones que no pueden financiarse”.

A pesar de las ya clásicas reticencias de Alemania, los expertos creen que la situación es insostenible –la prima de riesgo cerró ayer en el 5,43% con el rendimiento del bono español en el 6,85%, por encima del de un país intervenido como Irlanda- y que Europa no dejará totalmente desasistidos a España e Italia. 

“No podemos descartar que se alcance un acuerdo de mínimos para que el EFSF compre deuda de España y de Italia. Esta decisión provocaría una reducción de las primas de riesgo y permitiría a Europa ganar tiempo”, aseguran los analistas de Bankinter.

Por lo tanto, aunque nadie espera una solución contundente ni mucho menos definitiva, un gesto de Merkel hacia España e Italia si podría provocar una reacción alcista a corto plazo. El resultado es que esta semana se han reducido en casi 20 millones el número de títulos prestados tanto de Santander como de BBVA.

O que ‘hedge’ tan agresivos en Banco Popular como Discovery Capital, Marshall Wace o Wellington Management hayan comunicado ayer, en bloque, que rebajan sus posiciones cortas sobre el banco más atacado del sector financiero español. La apuesta bajista continúa, sin ninguna duda, pero de momento la estrategia parece ser la de nadar y guardar la ropa.

Italia no le va a la zaga

Italia replicó ayer casi al milímetro el movimiento de España. Sus valores fueron los mejores de Europa. Unicredito, Enel, Intesa San Paolo o Telecom Italia subieron ayer en un día gris para el conjunto de las bolsas europeas. Poco importó a los inversores que, como la española, la prima de riesgo transalpina subiera hasta los 468 puntos.