Las agencias de rating ya no son referencia ni para las gestoras

Desde que estalló la crisis financiera, las agencias de calificación han perdido todo su prestigio. La quiebra de Lehman Brothers supuso un antes y un después para este tipo de firmas, que se han mostrado incapaces de prever los acontecimientos del mercado y se han limitado a ir a remolque de lo que sucede, bajando la calificación de las compañías o los propios estados  una vez los problemas son públicos.

Con este escenario, no es de extrañar que las decisiones de las agencias hayan ido perdiendo influencia de forma paulatina en el mercado o los inversores, pero ahora han dejado de ser la referencia incluso para algunos bancos ­–las entidades danesas han decidido hoy prescindir de Moody’s porque sus grandes inversores desconfían de ella­- y para determinadas gestoras.

Es el caso de Nordea, que acaba de iniciar la comercialización de European Low CDS Government Bond Fund, un fondo que toma como referencia para medir el riesgo de los bonos que incluye en su cartera la media móvil a tres meses de los CDS a cinco años ya que, según la gestora, esta fórmula ofrece “una alternativa de inversión respaldada por una medición del riesgo crediticio basada en datos de mercado, en lugar del sistema de agencias de calificación existente”.

Una vez analizados los riesgos de los países, la firma invertirá en bonos de los cinco países que tengan los diferenciales más bajos. Aunque Nordea es pionera en esta medida, seguro que no será la única.