Moody's mantiene el rating de Sabadell pese a la compra del Guipuzcoano

La agencia de calificación Moody's ha mantenido el rating actual del Banco Sabadell en A2 con perspectiva negativa después de analizar el impacto de la adquisición del Gruipuzcoano, que se completará a mediados del próximo mes. Este mantenimiento contrasta con las últimas acciones de las agencias de rating sobre la banca española, que en general han consistido en rebajas de calificación.

Moody's estima que la calificación de fortaleza financiera individual de la entidad que preside Josep Oliu (C-) se corresponde con un rating de du deuda a largo plazo de Baa2. Sin embargo, mantiene la calificación tres escalones por encima, en A2, porque incorpora el eventual apoyo gubernamental en caso de que el Sabadell tuviera problemas de solvencia (algo que hace con todas las entidades españolas).

Respecto a la compra del Guipuzcoano, cree que la entidad fusionada mantendrá unos adecuados niveles de solvencia: Sabadell expera que la operación incremente en 0,15 puntos su core capital, y que consiga sinergias de 60 millones anuales.

No obstante, advierte de que el nuevo grupo se efrenta a un entorno operativo muy complicado por el bajo crecimiento, el aumento de los costes de financiación y el deterioro de los activos (crédito e inmuebles). "Aunque el Tier 1 de la nueva entidad será suficiente para absorber las pérdidas en el escenario base de Moody's, puede no serlo en caso de un deterioro adicional sobre este escenario", señala la agencia en un comunicado.

Mirando al futuro, Moody's señala como posibles catalizadores de una mejora de calificación -que considera improbable- una generación mayor de capital, unas menores pérdidas de crédito y una reducción de las probabilidades de un deterioro adicional del escenario. Por el contrario, podría bajar su rating si se produce un deterioro mayor de lo esperado de la capacidad del banco para absorber pérdidas o si empeora su sana posición de liquidez actual.