Laborda: “El 0,1% del Banco de España es un pelín forzado"

La noticia buena -según el Banco de España- es que el PIB creció un 0,1% entre enero y marzo en términos intertrimestrales.  La mala es que si se computa lo sucedido en los últimos doce meses, un periodo más representativo, la economía se contrae todavía a un ritmo del 1,3% (frente al 3,1% precedente). ¿Mucho o poco? En todo caso, insuficiente para lograr que el PIB vuelva a tasas positivas durante 2010. Y, por supuesto, muy poco crecimiento para evitar que este año la economía española vuelva a destruir empleo. De hecho, según reconoce el propio Gobierno, se destruirán entre 300.000 y 400.000 puestos de trabajo.

Los datos avanzados ayer por el Banco de España dejaron perplejos a algunos especialistas. Pero no tanto por el 0,1% que estimaron los economistas de su servicio de estudios. Al fin y al cabo, como sostiene Ángel Laborda, director de coyuntura de Funcas, “en términos macroeconómicos no tiene significación alguna que el PIB se mueva un -0,1%, un 0,0% o un 0,1%”. Laborda recuerda que “el margen de error de la Contabilidad Nacional es elevado”, básicamente porque en su elaboración se introducen elementos de carácter subjetivo. Lo que sorprende es que se puedan hablar de recuperación -como hace el Gobierno- a partir de un crecimiento intertrimestral tan exiguo.

De hecho, si se anualiza esa tasa de variación (multiplicándola por los cuatro trimestres que tiene un año) el resultado sería que el PIB estaría creciendo en estos momentos a un ritmo del 0,4%. Tasa que ni siquiera compensa el -1,3% que cae de partida el producto interior bruto en términos anuales. 

El 0,1%, en cualquier caso, era la opción minoritaria. Las estimaciones realizadas por la mayoría de los servicios de estudios situaban el crecimiento económico en el 0,0% durante el primer trimestre, lo que hubiera significado que al menos técnicamente España seguiría en recesión por octavo trimestre consecutivo. Pero lo cierto es que el Banco de España habla ya de un 0,1%. ¿La causa? Según Laborda, “había muchas ganas de sacar una tasa positiva, y ya se sabe que los datos pueden estirarse”.  Y no sólo eso. En su opinión, el dato “es un pelín forzado”.

Tanto la Comisión Europea, como Funcas, como Caja Madrid o como AFI habían estimado una evolución del PIB similar a la del trimestre precedente. Mientras que el Servicio de Estudios del BBVA lo situaba entre el 0,0% y el 0,1%.

          

La estabilización de la economía tiene que ver con el mejor comportamiento del consumo privado, en particular el comercio al por menor, pero también con la producción industrial (fundamentalmente venta de automóviles) y las ventas de grandes empresas.

Ha mejorado, igualmente, la  financiación al sector privado, que avanzó ligeramente en marzo al retroceder, en tasa interanual, un 1,0%, frente al -1,1% de febrero. Dicha mejora, asegura Economía, provino de la financiación a las familias, que creció un 0,2%, lo que supone una décima más que el mes anterior, mientras que la financiación a las sociedades volvió a retroceder un 1,9% (la misma tasa que en febrero).

Dentro de la financiación a las familias, los préstamos para adquisición de vivienda registraron un crecimiento interanual del 0,5%, una décima más que en febrero y cuatro más que en el pasado mes de diciembre.