El Gobierno obliga a Rumasa a utilizar un intermediario financiero para colocar sus pagarés

A la familia Ruiz Mateos se le complica el negocio. Su holding Rumasa no podrá volver a realizar sus colocaciones masivas de pagarés sin el control de la CNMV como hasta ahora. El Real Decreto que ha aprobado este viernes el Consejo de Ministros obligará a que toda comercialización de valores que se dirija a inversores particulares y que haga publicidad se realice a través de un intermediario financiero sometido a la supervisión de la CNMV y a las normas de protección que establece la directiva MiFID.

Hasta ahora, Rumasa se acogía a una excepción de la Ley del Mercado de Valores según la cual las emisiones cuyo valor unitario por título (en este caso por pagaré) supere los 50.000 euros no tienen obligación de registrar folleto en el supervisor ni de utilizar un intermediario financiero. La razón es que se entiende que van dirigidas a inversores cualificados, a los que se precupone un nivel de conocimientos financieros suficiente como para no requerir la misma protección que los pequeños inversores. De esta forma, Rumasa, que ha declarado en un comunicado que se adaptará a esta modificación legal cuando se produzca y en los términes que finalmente adopte para seguir cumpliendo con la legalidad, colocaba hasta ahora sus pagarés directamente a los compradores.

Sin embargo, el Ejecutivo entiende que esto es un "agujero" en la norma del que se está aprovechando Ruiz Mateos, porque "se han dado casos en que emisiones que se han acogido a esta excepción se han colocado entre inversores minoristas", según el Ministerio de Economía. Por ello, el Real Decreto suprime esta excepción cuando las emisiones de estos productos se hagan con publicidad. En estos casos, tendrán que contar con un intermediario financiero registrado en la CNMV, aunque seguirán sin tener que registrar un folleto con las cuentas de la empresa.

De esta forma, estas operaciones contarán con una entidad que asumirá la responsabilidad de que se cumplan las condiciones ofertadas y también de que no se coloquen estos pagarés a inversores para los que no son adecuados por su perfil de riesgo. Sin embargo, según expertos consultados, este dinero seguirá sin estar protegido por el Fondo de Garantía de Inversiones, que asegura hasta 100.000 euros sólo en caso de quiebra de la sociedad de valores, no del emisor.

Según expertos financieros consultados, en la práctica esto significa que se van a acabar las colocaciones de estos pagarés porque "va a ser muy difícil que ningún broker o banco de inversión se comprometa a asumir la responsabilidad de este tipo de operaciones tan sui generis y con falta de información respecto a la situación de la empresa que las emite o al valor de los activos que se usan como garantía", explica uno de ellos. Por el contrario, Nueva Rumasa asegura que ya está negociando con cinco empresas de servicios de inversión para realizar sus próximas emisiones. 

Rumasa ha colocado cuatro emisiones de pagarés sin folleto ni intermediario desde febrero de 2009, con un plazo de un año y tipos de interés muy atractivos, de entre el 8% y el 10%. Las garantías de estas emisiones han sido tan varipintas como activos inmobiliarios en zonas turísticas o reservas de brandy de sus bodegas de Jerez.