Los ‘cortos’ sobrevuelan Sabadell y Banco de Valencia, mientras meditan su estancia en el Popular

Los bajistas actualizan posiciones en la banca de mediana capitalización en España. En el punto de mira, los de siempre: Banco Sabadell y Banco Popular, principalmente. En el último año y medio, ésta ha sido una constante dentro del mercado español. Inversores –generalmente hedge funds-  que toman prestadas acciones para venderlas en bolsa, esperan a que el valor baje y recompran esas acciones que ahora le costarán más baratas que cuando las tomó prestadas, y las devuelve a quien se las prestó.

La diferencia es la ganancia de la operación, a la que hay que descontar las comisiones y el tipo de interés que hay que pagar al banco que presta las acciones. En el último mes, tres inversores han comunicado posiciones cortas sobre el Banco Sabadell: Eminence Capital, SAB Capital Management y Samlyn Capital. Entre los tres, con más de un 1% del capital del banco. El 13 de enero, era uno de los gestores estrella de la city londinense, Crispin Odey, quien comunicaba al organismo regulador español una apuesta bajista sobre el 0,26% del capital del Popular.

Desde su llegada la acción hasta ayer, la acción ha caído un 7,4%, si bien hoy recupera los niveles en bolsa de hace dos semanas. Hoy, las acciones del Popular se disparan por encima del 5% tras presentar sus cuentas de 2009, mientras que Sabadell subía tímidamente. Tiger Global Management, uno de los hedge funds más potentes, se ha retirado prácticamente del Popular tras recortar del 0,84% que tenía declarado por última vez, hasta el 0,22% que revelaba ayer. Odey todavía no ha actualizado su posición corta.

Una docena de fondos especulativos tomaron posiciones cortas durante esos meses y la cotización del banco en bolsa se resintió. El Banco Popular ya fue objeto de ataques especulativos entre septiembre de 2008 y marzo del año pasado. También Bankinter y Banco de Valencia han sido objeto de los bajistas en la última semana. Marshall Wace comunicaba un 0,27% sobre el primero y Fidelity International un 0,25% sobre el segundo. Las últimas posiciones fueron comunicadas a finales de la semana pasada, precisamente cuando el Ibex 35 firmaba sus peores registros desde octubre de 2008. Hyo, Fidelity ha revelado que refuerza su inversión bajista hasta el 0,3% del capital.

Esa semana, el sector financiero fue el objetivo vendedor de numerosos inversores, no sólo en España, sino a nivel internacional a cuenta de los planes de China para limitar el crédito a los bancos , primero, y después, ante la guerra declarada por Barack Obama desde la Casa Blanca al sector financiero del país con amenazas sobre nuevas reglas del juego orientadas a limitar el tamaño y las actividades de dichas entidades.

Dos noticias que no gustaron nada al mercado que reaccionó con una importante recogida de beneficios. La obligación de comunicar posiciones cortas al regulador español tiene poco más de un año de vigencia. Entre el 24 y el 25 septiembre de 2008 se produjo un auténtico goteo de posiciones cortas sobre el Sabadell y el Popular. John Griffin y Philip A. Falcone fueron desfilando ante la CNMV declarando sus posiciones bajistas con las que se beneficiaron del desplome de las cotizaciones de las dos entidades españolas.

Era la primera de un goteo de comunicaciones que se producirían a partir de entonces, ya que apenas tres meses antes, en septiembre de 2008 la CNMV exigía la comunicación de posiciones cortas sobre acciones o cuotas participativas de 20 entidades españolas en las que se superase el 0,25% del capital y entre las que se encuentran Santander, BBVA, Banco Popular, Banesto, Bankinter, Banco Sabadell, Banco de Andalucía, Banco de Castilla, Banco de Crédito Balear, Banco de Galicia, Banco Guipuzcoano, Banco Pastor, Banco de Valencia, Banco de Vasconia, Caja de Ahorros del Mediterráneo (CAM), Mapfre, BME, Renta 4, Grupo Catalana Occidente e Inverfiatc.

El cerco a este tipo de estrategia se estrechó a raíz del desplome bursátil de octubre de 2008 y tras los mínimos de marzo del año pasado. Desde la SEC estadounidense hasta la FSA británica prohibieron este tipo de operaciones especialmente en torno a los valores financieros. La FSA, por ejemplo, prohibió las posiciones 'cortas' sobre 34 valores financieros en septiembre. Levantó la suspensión en enero, pero obligando a revelar las operaciones que superaran el 0,25% del capital de una compañía, así como cualquier cambio del 0,1% sobre el capital, tal y como sucederá ahora en España si sale adelante la propuesta del CESR.