JB Capital Markets, el principal valedor de Ence: le da un potencial superior al 50%

En el mercado continuo hay valores que suelen pasar desapercibidos para las grandes firmas de análisis internacionales pero, que de vez en cuando, llaman la atención de los brokers y analistas patrios. Y en esta ocasión el beneficiado ha sido Ence, y su valedor, JB Capital Markets, con todo el peso que supone que detrás esté el apellido Botín.

Así, la firma de análisis ha elevado el precio objetivo sobre la compañía española productora de celulosa hasta los 4,9 euros. Unas previsiones que de cumplirse pueden hacer las delicias de más de una cartera, ya que supone darle al valor un potencial del 53% desde los 3,2 euros en los que cerró ayer.

La recomendación del bróker sobre Ence se mantiene, por tanto, en comprar, pero la apuesta se eleva, ya que el plan de reestructuración implementado por la empresa se ha visto acompañado de un factor que le beneficia: el efecto divisa.

En concreto, JB Capital Markets se refiere la fuerte revalorización del dólar respecto al euro, "lo que ha hecho evolucionar de forma muy positiva el precio de la pulpa". Por ello, cree que los resultados de la compañía serán mejores de lo que espera su propio equipo directivo. De momento, el valor ya está recogiendo todo este entusiasmo, con una revalorización del 59% en lo que va de año.

Evolución de Ence en 2015. Fuente: Bloomberg.

En este sentido, según explican los expertos, la previsión de Ebitda (beneficios antes de intereses, impuestos y amortizaciones) que ha dado Ence para 2015 y 2016 es "demasiado conservadora". En concreto, la empresa cree que su Ebitda alcanzará los 180 millones de euros, tanto este año como el que viene, basándose en un tipo de cambio euro/dólar en los 1,15.

Pero en estos momentos la divisa europea está bastante más baja -en el entorno de los 1,08-, por lo que JB Capital Markets considera que estas estimaciones son demasiado prudentes. No en vano, "una apreciación de un 5% del dólar puede suponer un impacto positivo de 20 millones para el Ebitda de la firma", aseguran.

De este modo, los analistas creen que el beneficio antes de impuestos de Ence será un 24% superior que el contemplado en su guía. Además, considera que este será el principal catalizador para las acciones, "cumplir o superar los planes de Ebitda que maneja".

Atención a lo que hace Alcor con su participación

Por otro lado, el bróker pone a los inversores sobre la pista de Alcor Holdings, que actualmente posee el 9,9% de la compañía, pero de la que prevé que reduzca esa participación al 5% en los próximos meses.

"Esto puede suponer un empujón para los potenciales inversores que puedan estar dubitativos", señala JB Capital Markets, pues en su opinión, la sociedad patrimonial de Alberto Alcocer y Alberto Cortina (más conocidos como los Albertos), "está de salida", concluyen.