La deuda española se queda siete días sin las compras de Draghi en pleno revuelo político

No hay ninguna vinculación. Tampoco una conexión interesada de causa-efecto. Simplemente es una casualidad. El pasado 25 de noviembre, el Banco Central Europeo (BCE) comunicó que entre el 22 de diciembre y el 1 de enero, ambos inclusive, suspendería las compras de deuda que lleva a cabo en el mercado bajo su programa de expansión cuantitativa (QE). La entidad presidida por Mario Draghi justificó esta decisión "en anticipación de la menor liquidez del mercado durante este periodo" y con la intención de "reducir posibles distorsiones" en caso de que la institución monetaria siguiera comprando en medio de esa menor actividad negociadora durante las fechas navideñas.

Vamos, un parón con connotaciones técnicas -y discutibles, porque las compras del BCE siempre introducen alguna dosis de 'distorsión' en el mercado- y propio de unas fechas, las de Navidad, donde la actividad también baja en los mercados financieros. Para España, sin embargo, estas 'vacaciones' pueden causar un impacto mayor que en otros 'europaíses'. Combinadas con esa menor liquidez, pueden traer las correspondientes dosis de nerviosismo en la deuda pública justo en el momento en el que la incertidumbre es mayor tras el resultado de las elecciones generales.

Desde el mercado aseguran que la actividad es tan baja durante las jornadas finales del ejercicio que la ausencia de Draghi tampoco debería notarse mucho

Esta suspensión temporal dejará a la deuda española sin el paraguas protector del BCE durante siete sesiones, las que van del 22 al 24 de diciembre y las comprendidas entre el 28 y el 31 de diciembre, aunque en las del 24 y el 31 de diciembre apenas se registra negociación. Desde el mercado aseguran que la actividad es tan baja durante las jornadas finales del ejercicio que la ausencia de la mano compradora de Draghi tampoco debería notarse demasiado, aunque la sensibilidad con respecto al panorama político español sí podría provocar alguna variación más importante.

Ventas a la espera de novedades

Este lunes, y con el BCE aún en el mercado, las ventan han provocado que la rentabilidad de los bonos españoles a 10 años haya repuntado del 1,69 al 1,77%. Por su parte, la prima de riesgo, que mide la diferencia entre esta rentabilidad y la de los bonos alemanes a 10 años, se ha ampliado de los 114 a los 122,5 puntos básicos.

En los nueve meses que han transcurrido desde la entrada en vigor del QE, que fue anunciado en enero y aplicado desde marzo, el BCE ha dedicado 51.680 millones de euros a la compra de deuda de emisores públicos españoles. Estas adquisiciones han servido para frenar la subida de los intereses de la deuda, porque, salvo una inesperada oleada de compras en las postrimerías del ejercicio, los bonos españoles a 10 años van a sufrir en 2015 su primer repunte anual desde 2012. En 2013 bajaron del 5,26 al 4,15%; en 2014, del 4,15 al 1,61%; y por ahora en 2015 repuntan del 1,61 al 1,77%.