El rendimiento de los bonos a 10 años supera el 4,5% en vísperas de la primera subasta de junio

El Tesoro Público afrontará este jueves la primera subasta de bonos y obligaciones de junio en un clima menos propicio que el imperante en mayo. Las compras de bonos han dejado paso a las ventas, que han traído consigo el correspondiente repunte de los rendimientos, con lo que le esperan unos costes de financiación más altos para sacar adelante esta operación. Prueba de que el organismo emisor no es ajeno a esta realidad es que sólo se ha propuesto captar entre 3.000 y 4.000 millones de euros, cuando en la misma operación de mayo situó esa horquilla entre los 3.500 y los 4.500 millones. 

Como anticipo de la subasta, la rentabilidad de los bonos españoles a 10 años ha tocado el lunes, por primera vez desde finales de abril, el nivel del 4,5%. En concreto, ha alcanzado el 4,52%, para moderarse al cierre hasta el 4,47%. A su rebufo, la prima de riesgo, que mide la diferencia entre la rentabilidad de los bonos españoles y alemanes a 10 años, ha iniciado junio con un leve aumento de los 293,5 a los 295 puntos básicos. De este modo, el arranque del sexto mes del año prolonga el viraje visto en mayo, que se saldó como el primer mes vendedor en el caso en de los títulos españoles a 10 años desde que el Banco Central Europeo (BCE) lanzó en septiembre su renovado programa de compra de bonos (OMT). 

Costes más altos 

Estos niveles anticipan que el Tesoro tendrá que rascarse el bolsillo en la subasta de esta semana, mediante la que sacará al mercado tres referencias distintas. Por un lado, bonos con vencimiento en marzo de 2015. La última vez que los emitió fue el pasado 21 de marzo, y entonces se adjudicaron con un rendimiento medio del 2,275%. Estos bonos podrían ser la excepción en esta subasta, puesto que actualmente su rentabilidad en el mercado secundario –en el que cotizan los títulos tras haber sido emitidos- se sitúa en el 1,94%.

También emitirá títulos con vencimiento en julio de 2016, y aquí sí se atisba una factura más cara. El 23 de mayo fueron subastados con un interés medio del 2,442%, mientras que ahora se encuentran en el 2,71%.

Por último, lanzará obligaciones con vencimiento en octubre de 2023, que fueron estrenadas en la operación sindicada que realizó el pasado 14 de mayo. En esa operación se colocaron al 4,45% y actualmente cotizan al 4,53%. 

Para mitigar el efecto del incremento de los intereses en las últimas semanas, el Tesoro cuenta a su favor con que no tiene necesidad de emitir un elevado volumen debido a que ya lleva el año muy adelantado. Hasta la fecha, ha captado 69.120 millones de euros brutos mediante la emisión de bonos y obligaciones, el 57% del objetivo perseguido para todo el ejercicio mediante la venta de estos títulos.