El precio de los seguros para cubrirse del impago de los bancos españoles cae un 50% desde julio

La presión no sólo remite en torno a la deuda pública española. También se atenúa sobre los bancos españoles. Lo reflejan sus cotizaciones, con subidas comprendidas entre el 20 y el 120% desde julio, y también los seguros para cubrirse de un posible impago –CDS- de las entidades financieras, que han caído de media un 50% desde los máximos alcanzados hace ocho meses.

Los descensos más notables son los registrados en los CDS sobre la deuda senior –la de mayor calidad- de Banco Popular y Bankinter, que se han abaratado un 60% desde los máximos históricos que marcaron en julio en los 985 y los 795 puntos básicos, respectivamente. Ahora, según los datos de la plataforma CMAN, se encuentra en los 394 y los 323 puntos básicos respectivamente.

Los seguros de crédito para cubrirse en las restantes entidades también han registrado bajadas importantes. Los de La Caixa han caído un 49%, hasta los 231 puntos básicos; los de Santander, un 48%, hasta los 257 puntos básicos; los de BBVA, un 47%, hasta los 275 puntos básicos; y los de Sabadell, un 34%, hasta los 379 puntos básicos. Pese a todos los sobresaltos de la entidad, los CDS sobre Bankia se han sumado a esta tendencia y han caído un 52%, hasta los 756 puntos básicos.

Esta trayectoria concuerda con la protagonizada por la deuda española. La prima de riesgo, que mide la diferencia entre la rentabilidad de los bonos españoles y alemanes a 10 años, también se ha estrechado un 50% en el mismo periodo, desde los 650 puntos básicos a los que llegó a ascender en julio hasta los 328 puntos a los que ha cerrado hoy. Y la propia evolución del CDS sobre la deuda española ofrece el mismo semblante, puesto que en los ocho últimos meses se ha moderado de los 647 a los 267 puntos básicos. 

Menos miedo...

La caída de los seguros de crédito constituye una buena noticia para el sector porque significa que ya no inspira tanta desconfianza. Los CDS son un seguro que cubre las pérdidas que puede sufrir un inversor en caso de que la entidad impague su deuda. Por tanto, un aumento del precio de los seguros de crédito revela que el mercado atisba problemas y demanda esos CDS, de ahí que su cotización aumente. Y al contrario: si su cotización desciende demuestra el retorno de una mayor confianza. 

Tras estos descensos figuran dos hitos que ocurrieron en julio de 2012. Por un lado, la histórica defensa del euro que el presidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi, realizó a finales de julio del año pasado y el rescate bancario. Y por otro, el rescate del sector bancario español, solicitado en junio y concretado al mes siguiente con la firma del Memorándum de Entendimiento (MoU, en sus siglas en inglés). 

...aunque el riesgo persiste

Hasta la concatenación de estos acontecimientos en julio, los CDS de las entidades y la prima de riesgo habían escalado al unísono -y las acciones de los bancos habían caído-, confirmando así el círculo vicioso creado entre el riesgo soberano y el riesgo bancario. Desde entonces, el engranaje ha girado en la dirección contraria. Con caídas en la prima de riesgo y en los seguros de crédito de los bancos -y subidas de las cotizaciones en bolsa-. En este sentido, los expertos reconocen que, aunque la evolución de los últimos meses es bien recibida, constata que el vínculo bancario-soberano persiste mientras Europa no siga progresando en la Unión Bancaria, de ahí que maticen que aún existan riesgos sobre el sector financiero mientras la crisis del euro siga viva.