“La crisis ha demostrado que la diversificación de las carteras no era suficiente”

La crisis financiera ha puesto en evidencia los procesos de construcción de muchas carteras de inversión, que no han sido capaces ni de resistir ni de adaptarse a la nueva realidad de los mercados. En Arcano Wealth Advisors (AWA) sí lo han hecho y han elaborado un método que facilita abordar los riesgos desde una perspectiva diferente y efectiva.

De hecho, han logrado batir a la inflación en los últimos dos años, un hecho que en España sólo han conseguido otras dos de las 31 gestoras de sicavs con más de 100 millones de euros bajo gestión. Íñigo Susaeta, socio de AWA, y Paolo Mezza, director de inversiones y recientemente nombrado también socio de la firma, cuentan a El Confidencial los detalles de esta metodología.

Susaeta asegura que el principal objetivo del multifamily Office de Arcano -que asesora un patrimonio de 1.600 millones de euros de 20 familias- es “garantizar la sostenibilidad de los activos de sus clientes de acuerdo con sus necesidades”. Para ello, elaboran un plan estratégico para cada cliente, que tiene en cuenta todos los aspectos que pueden influir en las inversiones, su perfil de riesgo o sus sesgos comportamentales, y que permite establecer el marco para llevar a cabo su política de inversión. “Preservar capital no es sólo no perder dinero. Hay que mantenerlo una vez descontada la inflación, los impuestos, los gastos, los costes, etc.”, subraya Paolo Mezza.

Para lograr este objetivo, en AWA han cambiado radicalmente la forma de construir la cartera en función del riesgo y, mientras que tradicionalmente se asignan porcentajes a cada clase de activo, en Arcano atribuyen cuatro factores de riesgo subyacente a cada clase de activo y en función de ellos, las diseñan. “La crisis ha demostrado que los métodos de análisis de riesgo cuantitativos han fallado y que la diversificación de las carteras no era suficiente”, apunta Susaeta.

Los cuatro factores de riesgo que tienen en cuenta en Arcano son el crecimiento, los tipos de interés, el crédito y la inflación. “Establecemos para los activos su contribución a cada riesgo y en función de esto elaboramos las carteras. En la práctica, este modelo nos ha hecho tener menos renta variable y más renta fija emergente o high yield (alto rendimiento), que han ofrecido mejores retornos, pero ahora estamos revisando nuestras expectativas”, explica Mezza.

En España son los únicos que utilizan este método, pero no a escala internacional. El fondo soberano de Noruega, por ejemplo, también está trabajando en esta línea, al igual que la mayor parte de los fondos de pensiones y algunas gestoras, como Pimco. “Ya no miran sólo el retorno obtenido, sino también el riesgo al que se exponen”, subraya Mezza.

Esta metodología la implantaron totalmente en el año 2010 y tras dos años de recorrido se sienten satisfechos. No obstante, Susaeta y Mezza reconocen que dedican muchas horas a explicársela a los clientes a los que asesoran.

Aseguran también que les ayuda mucho el no tener conflictos de intereses, ya que Arcano Wealth Advisory está constituida como una EAFI (empresa de asesoramiento financiero) y, por supuesto, no pertenece a ninguna entidad financiera, por lo que puede recomendar la inversión en los productos que considera más adecuados.