Bankia sufre unos bandazos del 20% entre rumores infundados de OPA de exclusión

Los titulares de prensa que dicen que Bankia bajó el miércoles un 6,14% en su primer día fuera del Ibex ocultan que el valor sufrió una volatilidad de infarto superior al 20% entre máximo y mínimo. Como todos los valores caídos en desgracia, el banco es pasto de la especulación más salvaje y de los rumores interesados. El último intenta atraer a los incautos asegurando que habrá una OPA de exclusión con prima para facilitar la futura venta de la entidad, algo que carece de cualquier fundamento y que, en todo caso, se produciría dentro de varios años.

Concretamente, Bankia alcanzó un máximo intradía de 0,41 euros, lo que supone una subida superior al 5% respecto al cierre del lunes, y llegó a caer el 13% hasta 0,34, antes de cerrar en 0,367. Estos movimientos tienen detrás posiciones de trading muy a corto plazo que pretenden embolsarse una subida de unos cuantos céntimos teniendo en cuenta que, como cotiza con un nominal tan bajo, un céntimo ya supone una ganancia apreciable. Esto se confirma porque los tres brokers más compradores en el valor en la sesión -Credit Suisse, Société Générale e Interdin- también fueron los más vendedores.

Un operador añade que hubo muchos especuladores que tomaron posiciones la semana pasada cuando el valor se hundió el 40% y que ahora aprovechan repuntes como el de ayer para deshacer posiciones, lo cual explica que la cotización volviera a caer al cierre.

Este entorno es desesperante para cualquier inversor no profesional, puesto que el riesgo de quedarse pillado es enorme. Aun así, algunos tratan de agarrarse a un clavo ardiendo con el argumento de que "con lo que ya llevo perdido, ya da igual" y prestan oídos a los rumores interesados que algunos extienden en momentos como estos. Ahí aparece la historia de la OPA de exclusión. Según explica el analista independiente Alberto Roldán, esta asegura que, para vender Bankia, es un obstáculo tener un precio de cotización en bolsa, por lo que el FROB va a sacarla del mercado mediante una OPA de exclusión. Y para que acuda a esa oferta la mayor cantidad posible de accionista minoritarios, ofrecerá una generosa prima.

Este rumor no tiene ninguna base real, más allá de la pura lógica: tiene sentido que haya una OPA de exclusión antes de que el FROB desinvierta en el banco que preside José Ignacio Goirigolzarri. Pero una operación así tardaría años en materializarse y, en todo caso, no tiene por qué ofrecer ningún tipo de prima. De hecho, sería bastante escandaloso que el FROB gastara más dinero del contribuyente -después de los sucesivos rescates de BFA por 23.000 millones en total- para pagar un sobreprecio a unos accionistas que, según la normativa europea, son los primeros que tienen que asumir las pérdidas.

La que se avecina

Antes de que llegue esta 'OPA fantasma', tendremos una reducción de capital para absorber pérdidas que llevará el precio del valor a "prácticamente un céntimo", según estima Roldán. Es lo que ha ocurrido con Banco de Valencia, cuya cotización se desplomó la semana pasada hasta 0,06 euros (aunque ayer recuperó el 36,36% hasta 0,09 en otro movimiento especulativo).

Después, habrá una macroampliación de capital en Bankia para dar entrada a los 10.700 millones del rescate europeo, que de momento se han inyectado en forma de CoCos. Posteriormente habrá otra para el canje de preferentes y deuda subordinada con los correspondientes recortes; se estima que su importe será de unos 4.700 millones más. Todo lo anterior reducirá a la mínima expresión el valor de las acciones de los inversores que acudieron a la OPV... y de los que se atrevan a comprar ahora.

Es posible que, a largo plazo y si el banco cumple sus planes y gana dinero, la cotización se recupere desde esos pocos céntimos y que los que compren entonces -incluso el propio BFA podría hacerlo, según aseguró Gorigolzarri- ganen dinero. Y que los que ahora pierden hasta la camisa pierdan un poco menos. Pero sería ingenuo pensar que alguna vez volverá a los 3,75 euros de la OPV. Es más, sería lógico que el FROB aproveche el derrumbe de la cotización para hacer la OPA de exclusión después de las dos ampliaciones al precio más bajo posible. No necesita dar prima para atraer a los inversores porque la alternativa para ellos sería quedarse con unos papeles ilíquidos y sin valor.