¿Es mejor invertir en letras o en depósitos en lo que queda de año?

¿Letras o depósitos; depósitos o letras? Vamos camino de cerrar septiembre y en lo que va de año hemos asistido a un auténtico carrusel en lo que a productos de inversión se refiere. La tensión que ha venido viviendo el mercado de deuda parece haberse aliviado con los últimos anuncios del BCE, dispuesto a volver a realizar compras de deuda soberana. Así, mientras la rentabilidad de la deuda pública española no deja de caer, los rendimientos de los depósitos siguen subiendo tras el fin de las penalizaciones de la Ley Salgado. Se impone la pregunta: ¿en los próximos meses será mejor invertir en deuda pública o en un depósito?

A falta de ver los efectos concretos de los planes de recompra de deuda anunciados por Mario Draghi (a día de hoy no ha comprado ni un solo bono), no cabe duda de que se ha conseguido ganar tiempo. Lo ponen de manifiesto las dos subastas a las que ha acudido el Tesoro el pasado martes y el jueves, con especial incidencia en esta última donde se volvían a colocar bonos a diez años, donde la referencia es todavía más exigente. No salieron mal las cosas. En la primera subasta de letras a doce y dieciocho meses el interés se rebajó un 7,8% hasta situarse en el 2,83% y en el 3,07% respectivamente. Cifras muy alejadas del 5% al que llegó a renta el papel hace tan sólo unos meses.

El escenario ha cambiado radicalmente. No hace tanto tiempo, allá por el mes de abril, los pagarés relegaban al ostracismo a los depósitos a plazo fijo, que apenas conseguían raspar un 3% entre las principales entidades. Hoy las tornas se han cambiado. La gran mayoría de las entidades bancarias de referencia se han entregado a una euforia incontenida a la hora de ofrecer sus encantos para captar capital con el que reforzar los balances ante los inminentes vencimientos a los que deben hacer frente. En las últimas semanas hemos pasado en tiempo récord de la rentabilidad al 4%, hasta el 4,5% actual y a lo lejos ya empieza a dejarse ver el 5%.

Los depósitos ganan claramente el pulso a las letras del Tesoro pero,  ¿esta situación puede mantenerse? ¿Logrará perdurar el frágil equilibrio impuesto por el BCE? ¿Volverán las turbulencias a los mercados secundarios y con ellas las escaladas de los diferenciales? Félix González, director de la EAFI (empresa de asesoramiento financiero) Capitalia Familiar considera que "en términos de riesgo ambas opciones son similares, si bien es más fácil que caiga un banco a que lo haga el Tesoro español". González apuesta por invertir en depósitos entre estas dos opciones ya que, en su opinión, "la guerra de las entidades por captar capital no va a cesar aunque finalmente se materialice el rescate ya que, una vez realizado, habrá una caída del riesgo país pero los bancos no tendrán ese apoyo y tendrán que seguir atrayendo fondos".

Misma opinión con diferente fondo tiene el gestor del 'hedge fund' Ecofin, Daniel Lacalle, quien considera que la rentabilidad de la deuda pública no necesariamente tiene por qué volver a caer después del rescate. "El interés que ofrecen hoy las letras a un año es irrisorio y está muy lejos de otras opciones como la renta variable o la deuda corporativa y con unos niveles de rentabilidad-riesgo poco recomendables. En este caso escogeríamos los depósitos aunque en un país en quiebra estaría por ver la capacidad real de actuación del Fondo de Garantía de Depósitos".

Rentabilidades al alza en los depósitos

En las últimas dos semanas las entidades han dado una vuelta de tuerca más modificando al alza la rentabilidad de sus depósitos a plazo fijo. Las entidades extranjeras siguen teniendo un lugar privilegiado entre las mejores ofertas. A un año, destaca el portugués Espirito Santo, que remunera con un 4,6% TAE a partir de 50.000 euros. Por su parte, Finantia Sofinloc ofrece un 4,4% a partir de 100.000 euros y del 4,25% desde 50.000.