Se busca activo rentable: las aseguradoras alemanas invierten en créditos de alto riesgo para obtener retornos

Aumentar la rentabilidad de las carteras es el objetivo de cualquier gestor pero, dado el incierto panorama económico y de los mercados, lograrlo requiere una gran habilidad y también poca aversión al riesgo. Y en esto parecen estar las aseguradoras alemanas, que han decidido apostar por los préstamos de baja calidad para aumentar sus retornos.

Las aseguradoras alemanas demostraron su solvencia durante la crisis subprime, ya que apenas se vieron afectadas. Pero la necesidad hace que los planteamientos cambien de un día para otro y que donde antes veían un peligro, ahora ven una oportunidad y están invirtiendo en préstamos basura a la vista de su elevada rentabilidad.

No en vano, este tipo de créditos ofrece primas de hasta 700 puntos básicos respecto a los tipos interbancarios, que compensan, a juicio de las aseguradoras, los riesgos asumidos.  "En un contexto de bajos tipos de interés y tasas corporativas históricamente bajas, consideramos que los préstamos apalancados son una clase de activo atractivo y bien diversificada ", asegura Klaus-Michael Menz, director de inversiones crediticias en Gothaer, que ha invertido cerca de 100 millones de euros en estos préstamos. "Siempre y cuando no hay una recesión global, no vemos grandes riesgos", subraya.

Además, las tasas de impago están en claro descenso. La morosidad para la deuda de grado especulativo a 12 meses cayó al 2,8% en julio desde el 2,9% de junio, según los últimos datos de Moody’s.  Asimismo, la agencia de calificación espera que como máximo esta cifra ascienda al 3,1% a finales de año. Un nivel que está muy por debajo de la media histórica del 4,8% que registran este tipo de deuda desde 1983.

Los préstamos de dudosa calidad crediticia juegan, además de con la rentabilidad, con otra ventaja a su favor y es que el cupón que pagan se adapta a los cambios de tipos que se registren el mercado. Este otro de los motivos por el que aseguradoras como Versicherungskammer Bayern hayan optado por tener en cartera otros 100 millones en este tipo de créditos que ofrece protección en un entorno de tipos de interés crecientes.

Por su parte, la mayor reaseguradora del mundo, Munich Re, prefiere decantarse por los bonos tradicionales de alto rendimiento, donde ha invertido 1 billón de euros desde 2006, y dejar a un lado los préstamos.