Sabadell, el banco mediano mejor posicionado para cumplir las exigencias de capital

Sabadell es -tras la adquisición de la CAM- el banco mediano que mejor posicionado está para cumplir con las exigencias de saneamientos adicionales que realizará el Gobierno tras la publicación de las valoraciones sobre el sistema financiero de Oliver Wyman y Roland Berger, según concluye Ahorro Corporación. Las dos consultoras presentarán el informe el próximo 21 de junio.

Hace unos días, la entidad catalana informó de que prevé cerrar el año con un total de 21.700 millones en provisiones acumuladas, lo que supondrá un grado de cobertura del 16,1% de toda su cartera crediticia. Sabadell ya ha realizado ajustes contra capital por 3.200 millones. Además, destinará a provisiones otros 2.300 millones que procederán de la generación de resultados en el año y los otros 16.200 millones procederán de las dotaciones de la CAM -con las inyecciones de capital que ha recibido y el EPA que sufragará el Fondo de Garantía de Depósitos, en funcionamiento desde el día 1 de junio-.

“Creemos que los niveles de cobertura comunicados, así como la aclaración sobre los impactos de la fusión en cuenta de resultados son noticias positivas”, destaca el documento Ahorro. Por eso mantienen sin cambios las estimaciones sobre el banco presidido por Josep Oliú y el precio objetivo de 2 euros por acción -frente a los 1,37 a los que cerró este miércoles-. El consenso de analistas de Bloomberg da un potencial a Sabadell de hasta 1,8 euros, pero solo un 3,5% aconseja su compra. 

El informe de Ahorro Corporación respalda las declaraciones que ha hecho esta semana Oliú, que ha dicho que “como consecuencia de la consolidación de Banco CAM, nuestra cobertura sobre activos es del doble o más de las entidades cotizadas“.Es decir, que su entidad no necesita ningún tipo de capital adicional.

Eso sí, tras revisar a la baja el déficit de capital en su escenario de estrés -desde 2.600 millones hasta 1.570-, Ahorro Corporación ha elevado el precio objetivo estresado veinte céntimos hasta 1,2 euros, lo que limita el potencial bajista de la acción en un 12,4%. La firma recomienda mantener las acciones de Sabadell, un valor que “prefieren frente al resto bancos medianos españoles”. De hecho, el bróker aconseja vender las acciones de Popular y Bankinter.

Los bancos medianos son los que están sufriendo la huida de inversores tras la solicitud de ayuda financiera por parte de España a  Europa. Ni los inversores, ni los gestores, ni los analistas se fían de estos valores hasta que no se despejen los interrogantes sobre el rescate, cuya cifra final se desconoce, aunque Bruselas ha puesto a disposición de España una línea de crédito de 100.000 millones.  

Fuentes de Economía señalan estos días, tal y como publicó El Confidencial, que el gobierno regará con el dinero del rescate a todas las entidades, excepto Santander y BBVA. Sin embargo, tanto Sabadell como Popular se resisten a aceptar la inyección y el estigma que conllevaría y el lunes comunicaron que no recurrirían al dinero del rescate. Prefieren intentarlo acudiendo al mercado, algo que el mercado no termina de ver claro, como ha quedado en evidencia en las últimas sesiones, en las que el comportamiento de los dos grandes ha sido mejor que el de las entidades de menor tamaño.