La bolsa saluda entre volátil y tensa el punto de inflexión de España SA

Cambio de escenario en España. Los 30.000 millones de euros más que tendrán que provisionar los bancos para tapar sus vergüenzas inmobiliarias marcan un antes y un después en el proceso de reestructuración del sector financiero español. La medida, unida a la creación de bancos malos en los que las entidades colocarán sus activos tóxicos, suponen un antes y un después: el ‘mark to market’ que tanto habían reclamado los analistas y expertos de primer nivel ya está aquí.

Queda claro que la medida no es la panacea para solucionar todas las incertidumbres que sacuden la bolsa española. De hecho, queda bastante tela por cortaR. Se conocen las líneas maestras del ajuste, pero falta por conocer puntos tan básicos como la valoración de los activos de la banca que realizaran dos especialistas externos o cómo se van a financiar los bancos malos. Habrá que esperar todavía unos meses.

En este escenario, las bolsas han mostrado su cara más volátil. El Ibex llegó a perder un 3,5% después de la intervención del ministro De Guindos. Inmediatamente, la lectura más sosegada de la letra pequeña del ajuste redujo el parte de daños al 0,7%. Lo normal es que a medida que se vaya filtrando cuánto necesita cada banco –tienen quince días hábiles para comunica o no cuánto van a provisionar y su posible déficit de recursos propios- el mercado sobrereaccione.

No vienen días fáciles para la bolsa española, que se agarra como a un clavo ardiendo al soporte de los 7.000 puntos. Cada vez que durante una semana de locura el Ibex ha tocado los mínimos de 2003, los precios han rebotado con relativa claridad y el selectivo incluso se ha permitido el lujo de subir, un 1,74%. El viernes ayudó también un buen dato de confianza de los consumidores en Estados Unidos mucho mejor de lo esperado.

¿Qué más noticias negativas puede haber? El viernes fue también el escenario de una cascada de malos resultados de las empresas del Ibex. Telefónica, FCC e IAG pagaron el parón de la economía española con fuertes caídas de los beneficios. Pero tras una primera lectura muy negativa también, los inversores fueron levantando un poco el pie del acelerador vendedor sobre estos valores.

En el resto de Europa, la semana termina con un tono razonablemente bueno. El Dax subió un 0,9%, el Cac 40 ha terminado plano, el Eurostoxx 50 ha rebotado el 0,2% y el FTSE 100 el 0,5%.

En clave europea y mundial, la clave ahora está en las negociaciones para alcanzar un acuerdo de gobierno en Grecia, la rebaja de previsiones económicas de Bruselas, el aluvión de resultados empresariales, en su mayoría negativos, y, por su eso no fuera suficiente, las pérdidas millonarias de JPMorgan por operaciones de trading y la ralentización de China.