Vuelven los cortos bancarios: ¡A cubierto, que vienen caídas!

Caídas a cortísimo plazo, más volatilidad, más volumen de negocio y más préstamo de valores. Estos serán las cuatro consecuencias del levantamiento de las posiciones cortas decretado ayer por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) tras seis meses y cuatro días de prohibición. Los expertos aseguran que las caídas que vienen serán efímeras y que no afectarán a todos los bancos por igual.

“Si nos basamos en lo que ha ocurrido en la bolsa francesa esta misma semana –en el país vecino y en Bélgica se levantó el veto a las ventas a corto el lunes-, los dos primeros días pueden ser de caídas para que luego las cotizaciones se recuperen”, asegura el responsable de productos derivados de GVC Gaesco, Francisco López.

Entre el lunes y el martes, la cotización de Société Génerale cayó un 5,8%, aunque aun mayor fue el descenso superior al 7% del viernes anterior. Ayer la cotización empezó remontar el vuelo con una subida ligeramente superior al 2%. Por su parte BNP Paribas cayó un 4,3% en los dos primeros días de la semana, pérdida que recuperó ayer tras presentar los resultados de 2011.

En cualquier caso, Francisco López asegura que “más allá del impacto en las cotizaciones de los bancos españoles, que no será importante, sí habrá un aumento de la volatilidad y de la contratación en el mercado de futuros, porque se van a activar todos los mecanismos de arbitraje que hasta ahora la prohibición impedía”.

¿Quién se va  a llevar la peor parte? “La noticia es muy negativa para Banco Popular y Bankia entre los bancos medianos,  en tanto que son las entidades con mayor déficit de provisiones”, explican en la mesa de renta variable de un gran banco extranjero.  En la otra parte de la balanza está Bolsas y Mercados Españoles (BME). El gestor de los mercados españoles ha perdido jugosos ingresos en los últimos seis meses por la prohibición. Los inversores ya se habían adelantado a la decisión de la CNMV y el valor ha subido un 4,66% en tres días.

Préstamo de valores

La mejor manera de valorar el impacto del levantamiento de la prohibición será la evolución del préstamo de valores bancarios. Los inversores toman los valores prestados, y después los venden en el mercado con la esperanza de que bajen y poder recomprarlos más barato. La diferencia es su potencial plusvalías, que se convierte en pérdida si la cotización sube. En ese caso, tiene que cerrar la posición.

Los bancos españoles cotizados empiezan esta nueva etapa con amplios porcentajes de su capital prestados. Los inversores a corto tienen en sus manos el 12,84% de Popular, el 11,5% del capital de Sabadell y BBVA, el 9,8% de Bankinter, el 8,7% de Santander, el 2,82% de Bankia y el 0,52% de Caixabank. En estas últimas dos entidades, las cifras tan bajas se justifica por el bajo free float de las entidades.