Botín 'caza' a Alierta por valor de mercado a golpe de ampliación

Los dos gigantes de la bolsa española, Telefónica y Santander, se juegan a brazo partido la supremacía en el Ibex 35 por capitalización bursátil. Con la nueva batalla diaria ganada ayer por el banco cántabro –subió un 0,25% frente a la caída del 0,68% de la operadora- la diferencia a favor del grupo que preside César Alierta se reduce a menos de 1.000 millones. Exatamente unos testimoniales 810 millones de euros entre los 59.628 y los 58.818 millones de uno y otra.

Desde que empezó el año, Santander le ha comido a Telefónica la friolera de 10.000 millones de euros. Pero el banco ha jugado con ventaja: la semana pasada fueron admitidos en bolsa 167,8 millones de títulos nuevos procedentes del programa de pago de dividendos en acciones valorados a precios de mercado de ayer en 1.073 millones de euros.

Y en la primera semana de enero, desembarcaron en el mercado otros 341,8 millones de acciones procedentes del canje por acciones de las preferentes del banco. Es decir, otros 2.187 millones a los precios actuales que han ayudado, y mucho, a que hoy mismo Santander pueda atacar definitivamente el lugar de privilegio que por capitalización bursátil Telefónica no abandona en los dos últimos años.

Una batalla en la que Telefónica ha jugado en franca desventaja. Mientras Santander ha ampliado capital un 13,5% desde 2008, Telefónica incluso lo ha reducido. En 2009, la compañía redujo capital en 141 millones de acciones mediante la amortización de títulos propios. La operación, valorada entonces en 2.800 millones de euros –la acción se situaba en 19,75 euros frente a los 13,06 actuales- fue la última. Desde entonces el capital no se ha movido un ápice.

El resto de la diferencia que Botín le ha recortado a Alierta es mercado puro. Frente a la caída del 2,39% de Telefónica en lo que va de año, Santander avanza un 10,4% en línea con la recuperación de todo el sector financiero.  El banco ha superado con creces la presión bajista que ha supuesto la masiva admisión a cotización de nuevas acciones, mientras que la operadora sigue acusando la caída de los márgenes en España y el anuncio de la rebaja del dividendo anunciado el pasado mes de diciembre.

Dos gigantes venidos a menos

La foto fija de ambos valores dice que desde que terminó 2007, el último año completo antes de la crisis, la acción de Telefónica ha caído un 41% mientras que la de Santander se ha desplomado un 53%. Sólo las ampliaciones de capital, especialmente la de 7.200 millones realizada en 2008 en plena convulsión de los mercados por la muerte de Lehman Brothers, permiten hoy al banco mirar cara a cara al grupo de telecomunicaciones del que al cierre de aquel año le separaban más de 20.000 millones.

En cualquier caso, se trata de dos gigantes venidos a menos.  Ambos luchan por volver por encima de los 60.000 millones de euros de valor en bolsa, muy lejos de aquellos tiempos no tan lejanos en los que presumían de seis dígitos. Santander llegó a los 110.000 a finales de 2007, cuando Telefónica también superaba los 100.000 millones. En este caso, cualquier tiempo pasado fue menor.