La inflación subirá hasta el 4,5% antes de las elecciones del 9-M

Lo dice Funcas, el servicio de estudios de las cajas de ahorros. El Índice de Precios de Consumo (IPC) lejos de haber tocado techo seguirá creciendo. En concreto, hasta el 4,5% durante los meses de enero y febrero en tasa interanual. A partir de ese momento, si se cumplen las previsiones, comenzará una senda a la baja hasta concluir el año con un IPC situado en el 2,9% en términos acumulados.

Funcas entiende que el “vigoroso” repunte del precio del petróleo de las últimas semanas y la consiguiente revisión al alza de sus precios medios durante 2008 fundamentan las nuevas previsiones de una mayor inflación durante el ejercicio. En cualquier caso, y pese a que la tendencia del IPC es a la baja a partir de marzo, la inflación media (mucha más representativa) acabara este año en el 3,8%, un punto más que en 2007.

Y es que pese a que el año pasado el IPC acumulado (periodo enero-diciembre) finalizó en el 4,2% (4,3% si se tiene en cuenta el índice armonizado), la inflación media -la que realmente soportó la economía- fue mucho menor, del 2,8%, un punto porcentual menos que lo previsto para 2008. Es decir el año pasado se fue de menos a más en términos de inflación, y este año se irá de más a menos, lo que explica tan abultadas diferencias cuando se comparan las tasas medias de ambos ejercicios.

En términos políticos, esto significa que los peores datos de inflación desde hace más de una década se darán a conocer semanas antes de las elecciones generales, lo que pudiera tener algún coste electoral para el Partido Socialista.

El mantenimiento de elevadas tasas de inflación (el BCE tiene un objetivo del 2%) se debe fundamentalmente al encarecimiento del petróleo y de los alimentos, tanto de los elaborados como los no elaborados. De ahí que Funcas, en línea con lo que sucede en EEUU, proponga que la mejor manera de medir la inflación estructural, la que marca tendencia, ya no sea la inflación subyacente (aquella que no tiene en cuenta los productos más erráticos: energía y alimentos no elaborados), sino el índice medio ponderado de los servicios y los bienes industriales no energéticos, “que constituye el núcleo más estable de la inflación y más representativo de las presiones inflacionistas endógenas de una economía”.

Este índice refleja en estos momentos un incremento del 2,3% (2,6% en 2006), lo que significa que esta sería la inflación estructural de la economía española, es decir, la que no responde, por lo tanto, a factores coyunturales como puede ser la subida de los alimentos o de la energía. Esa tasa es sensiblemente inferior a la inflación subyacente, que el año pasado se situó en el 3,3% en diciembre. Según Funcas, en 2008 se cerrará con una inflación subyacente del 2,5%, aunque del 3,1% si se tiene en cuenta la media del ejercicio.