El día de la marmota de la inflación: baja, pero no lo suficiente
Los datos de actividad fuertes, especialmente en el área de servicios, y la caída de la inflación a un ritmo menor de lo esperado parecen alejar la probabilidad de rebaja en los tipos de interés en el muy corto plazo
La semana en los mercados comenzaba bastante tranquila con el S&P500 en zona de máximos históricos superando la barrera de los 5.000 puntos y el MSCI World a las puertas de marcar también nuevos máximos". No obstante, "hay que destacar la divergencia existente tanto por mercados como por sectores", señala Rocío Maldonado, gestora de fondos de Renta Variable de Santander Asset Management. De hecho, "dentro del S&P500, las llamadas 'Siete magníficas' representan ya un tercio de la capitalización bursátil tras las fuertes revalorizaciones de los últimos meses".
Tras los últimos datos macro que reafirmaban la fortaleza de la economía americana, "el foco estaba en el dato de inflación del pasado martes, que sorprendió al alza. La caída fue menos acusada de lo esperado y el mercado respondió con rentabilidades de los bonos al alza y caídas de la renta variable".
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En este punto, la combinación de datos de actividad fuertes, especialmente en el área de servicios, y una caída de la inflación a menor ritmo de lo esperado parecen alejar la probabilidad de rebaja en los tipos de interés en el muy corto plazo". Así pues, "alcanzar el objetivo de inflación de la Reserva Federal del 2% no va a ser una tarea fácil, y así lo están empezando a reflejar las expectativas del mercado. Hace unas semanas se descontaban más de seis bajadas en 2024 y ahora parece moderarse con los últimos datos conocidos, descontando actualmente tan solo cuatro bajadas", asegura.
Esperando los resultados del cuarto trimestre
En otro orden de cosas, estamos inmersos en la publicación de resultados del cuarto trimestre del 2023, aunque más avanzada en Estados Unidos que en Europa. Al otro lado del atlántico, "las noticias son bastante positivas: con un 65% del S&P500 ya reportado, están sorprendiendo al alza, con el crecimiento del beneficio neto superior al 7% mientras que las ventas crecen al 4%". Además, "prácticamente no se han modificado las expectativas de beneficios para 2024".
Por su parte, en Europa, donde el porcentaje de compañías que ya han publicado es más reducido (tan solo un 30% del índice), "las cifras son más modestas, tanto por el número de compañías que baten las estimaciones como por el crecimiento de beneficios y ventas".
En Europa las cifras son modestas, tanto por las compañías que baten las estimaciones como por el crecimiento de beneficios y ventas
En este sentido, los beneficios empresariales han sorprendido favorablemente en los dos últimos años, gracias a "la recuperación de la demanda tras la crisis del Covid-19 y a unos márgenes récord respaldados por la inflación y la capacidad de fijación de precios de las empresas". Así que "es lógico que, una vez concluida la etapa de recuperación de la demanda y conforme avance la desinflación, veamos una normalización de los márgenes empresariales y, por tanto, de los beneficios de las compañías".
En las próximas semanas, la comunidad inversora va a seguir monitorizando muy de cerca la evolución de los datos macroeconómicos, "poniendo especial énfasis en los datos de inflación, sobre todo en Estados Unidos". En este sentido, a pesar de la cierta resistencia a la baja que parece mostrar los últimos datos, "creemos que en los próximos meses la inflación va a retomar la tendencia a la baja, aunque eso sí, pensamos que va a ser bastante gradual".
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La semana en los mercados comenzaba bastante tranquila con el S&P500 en zona de máximos históricos superando la barrera de los 5.000 puntos y el MSCI World a las puertas de marcar también nuevos máximos". No obstante, "hay que destacar la divergencia existente tanto por mercados como por sectores", señala Rocío Maldonado, gestora de fondos de Renta Variable de Santander Asset Management. De hecho, "dentro del S&P500, las llamadas 'Siete magníficas' representan ya un tercio de la capitalización bursátil tras las fuertes revalorizaciones de los últimos meses".