Tressis apela a la cautela en las bolsas por sus valoraciones y fía el Ibex a las energéticas

Tressis apela a la cautela en las bolsas. La sociedad de valores, en la presentación de su estrategia para el primer semestre del año, ha recalcado que, tras un buen 2023, las valoraciones de los parqués son "exigentes", al estar los PER (número de veces que el beneficio está contenido en el precio de la acción) "por encima de la media y con mucha dispersión".

Las preferencias parecen claras y Estados Unidos se impone a Europa, ya que "no está caro, pero hay que buscar. No hay motivos para invertir más en Europa que en Estados Unidos", tal y como destaca José Miguel Maté, consejero delegado de Tressis, en el encuentro y ante un escenario económico incierto donde los bancos centrales mantendrán una política acomodaticia con inyecciones de liquidez, pero con una reducción de tipos menos agresiva de lo estimado. De ahí que recalquen que el escenario económico sea incierto.

El escenario no es muy positivo para el Ibex y dependerá, en gran medida, de las energéticas. Daniel Lacalle, economista jefe de Tressis, recalca que el selectivo español "necesitaría que recuperaran las energéticas, aunque el escenario es complicado por la regulación, los impuestos... Si el Ibex va a tener cierto repunte, debe venir por las energéticas, aunque pesa el riesgo regulatorio, ya que los bancos no tendrán ese impulso por las bajadas de los tipos que están por venir". Además, es poco optimista sobre el devenir de Telefónica tras comprar la SEPI el 10%, ya que "tienes que sentarte a esperar años".

Sí se muestran más optimistas con la renta fija, porque "la rentabilidad es atractiva, aunque va a costar batir a la inflación y puede haber cierta apreciación por la bajada de rentabilidades, pero no será un camino de rosas", apostilla. Así, recalca que, para los inversores conservadores, "hay una oportunidad en la deuda a corto plazo, que es atractiva", de ahí que apelen a un escenario constructivo: "Tenemos que tener renta fija, pero en plazos cortos, de entre uno y tres años". Por su parte, los inversores más sofisticados y con más riesgo deberían poner su punto de mira en el high yield, que "sigue teniendo valor, aunque hay que insistir en el concepto de alto riesgo de estas inversiones".

El escenario económico incierto viene motivado, principalmente, por un crecimiento que ha sido catalogado como "pobre", por parte de Daniel Lacalle, que aleja la posibilidad de una crisis. No obstante, la economía mundial "no contará con ciertos vientos de cola que tuvo el año pasado, como eran los menores costes de las importaciones y, sobre todo, que el efecto de los planes de estímulo será inexistente y dejará un alto nivel de endeudamiento, que volverá a ser uno de los nuevos problemas al ser un año de grandes vencimientos de deuda".

La debilidad de China, "aunque crece por encima de la media mundial", jugará en contra. No obstante, Daniel Lacalle tiene claro que habrá un ganador: India. "Sustituirá a China como motor económico mundial e, incluso, superará a China en PIB en seis o siete años. Será, también, el motor de unos mercados emergentes que no emergen, con una Latinoamérica con unos crecimientos paupérrimos, ya que el 70% del crecimiento viene desde Asia".