Tressis apunta al lujo, IA y renta fija a corto plazo al ser moderadamente optimista con las bolsas

Cada vez más voces alertan sobre el elevado optimismo que impera en los mercados. La última ha sido Tressis, que se muestra "moderadamente optimista" con las bolsas, sobre todo ahora que el escenario económico está copado por un crecimiento débil y tipos de interés elevados, lo que añade mayor incertidumbre a las empresas más dependientes del ciclo económico. De ahí que confíen en el lujo, la inteligencia artificial y la renta fija a corto plazo, menos sensible a las variaciones en los tipos de interés. Todo ello pese a que muchos gurús y expertos financieros alertan de valoraciones elevadas en los dos sectores.

En la presentación de perspectivas de inversión que ha corrido a cargo de José Miguel Maté, consejero delegado de Tressis, junto a Daniel Lacalle, economista jefe de la sociedad de valores, han apelado a ser selectivos, sobre todo ante esas valoraciones exigentes en el lujo o la inteligencia artificial. "Nuestras carteras están orientadas hacia compañías de calidad, es decir, capaces de generar beneficios en un entorno de débil crecimiento y alta inflación. Dado que los costes de financiación van a seguir siendo elevados, preferimos aquellas con bajos niveles de apalancamiento. Si bien algunos de los riesgos del 2022 persisten, no debemos caer en un pesimismo innecesario, pues muchas empresas ya descontaron el peor de los escenarios", explica José Miguel Maté.

Daniel Lacalle, economista jefe de Tressis, ha recalcado que "se ha producido un endurecimiento significativo de las condiciones de crédito para familias y empresas. Observamos una clara evidencia de que el efecto de este deterioro tanto en el acceso como en el coste de la financiación afectará negativamente a las economías de los países desarrollados en la segunda mitad del año y principios de 2024. Sin embargo, el impacto más significativo recae sobre los mercados emergentes, que sufren un elevado déficit comercial y fiscal. En ese escenario, no es sorprendente que las principales monedas de los países emergentes hayan perdido entre un 5% y un 20% frente al dólar".

Desde Tressis han realizado un cambio respecto a su posicionamiento geográfico. Tras varios meses en los que han favorecido la inversión a este lado del Atlántico en comparación con su asignación estratégica a largo plazo, han decidido tomar beneficios en Europa y neutralizar su asignación geográfica. Actualmente, la percepción de la zona euro es mucho más optimista que el pasado año y la mayoría espera que la economía europea se mantenga impulsada por el sector servicios. En los últimos meses, el Viejo Continente se ha beneficiado de un invierno más cálido de lo habitual y de la reapertura de China. "Como resultado, las acciones europeas han mostrado un mejor comportamiento relativo que las estadounidenses desde el mínimo de septiembre del 2022, respaldadas por un panorama macroeconómico más favorable de lo inicialmente anticipado y por los buenos resultados presentados por las compañías de la región", recalca Daniel Lacalle.

No obstante, es probable que el pico de mejora en la actividad de la zona euro haya quedado atrás y que el BCE deba mantener una política monetaria restrictiva debido a que la inflación se mantiene en niveles elevados. Por lo tanto, la entidad ha decidido disminuir la exposición a la renta variable europea en favor de la estadounidense.

En cuanto a los sectores más interesantes, Maté señala que, "a pesar de que el año pasado veíamos cómo brillaban la energía y los sectores más defensivos, mientras que la tecnología y los servicios de comunicación sufrían las ventas por parte de los inversores, este 2023 está suponiendo un giro de 180 grados. En cualquier caso, esta divergencia de comportamiento sectorial genera interesantes oportunidades de inversión. Entre nuestros sectores favoritos se encuentran la eficiencia energética, el lujo, semiconductores y computación en la nube, plataformas y software en el sector del ocio, servicios médicos y equipamiento y alimentación".